Jen v nemilosti investorov

Aj keď piatkové úrovne kurzu jenu oproti doláru boli silnejšie ako pondelkové, nedá sa povedať, že to bol pre jen úspešný týždeň. V pondelok sa mu podarilo oslabiť na 30-mesačné minimum oproti doláru a v stredu na 17-mesačné oproti euru. Na predaje jenov mali najväčší vplyv obavy z vývoja japonskej ekonomiky, čo potvrdilo aj pondelkové uverejnenie tankanu, čo je štvrťročná správa Bank of Japan o očakávanom stave ekonomiky, ktorý bol oveľa slabší, ako sa čakalo. Oslabovanie jenu ovplyvňovali aj špekulácie, že medzi USA a Japonskom existuje tichá dohoda o preferencii slabšieho jenu, čo by malo prospieť predovšetkým Japonsku vďaka podpore exportov a oživenie japonskej ekonomiky by takisto následne podporilo US ekonomiku. Striedavo na nákupy aj predaje jenov vplýval vývoj akciového indexu Nikkei podľa jeho výkyvov. Najväčšiu podporu pre jen vytvárali predstavitelia popredných finančných inštitúcií Japonska, ktorí sa viackrát vyjadrili, že prílišná volatilita kurzov neprospieva ekonomikám, a proti slabému jenu by mohli zakročiť prostredníctvom intervencie. Japonskému akciovému trhu, a tým aj jenu tiež pomáhali správy o pripravovanom stimulačnom balíku pripravovanom vládou, ktorý by mohol stlmiť recesiu, v ktorej sa nachádza japonská ekonomika. Po piatkovom uverejnení balíka však sklamanie nad jeho obsahom opäť oslabilo jen.

Dolár na vrchole

Tieto faktory spôsobili, že USD/JPY sa v pondelok dostal na 30-mesačnú najvyššiu úroveň 126,82. V nasledujúce dni až do piatka rána mal však kurz klesajúci charakter, keď sa jen posilnil až k 124. V piatok sklamanie nad stimulačným balíkom vrátilo kurz k figúre 126. Po následných vyjadreniach viceministra financií Kurodu, v ktorých naznačil nespokojnosť s úrovňou jenu oproti doláru a pohrozil intervenciou v prospech jenu, sa kurz opäť vrátil k figúre 124. Oproti euru okrem spomenutých faktorov mal na obchodovanie vplyv aj EUR/USD. V pondelok kurz začínal na 110,50, v stredu sa dostal až na 113,67. Bolo to vďaka tomu, že investori po varovaniach japonských predstaviteľov o slabom jene začali jen predávať z eura, keďže japonskí predstavitelia sa vyjadrovali výlučne o kurze USD/JPY. Do piatka rána sa kurz vrátil k 111, v piatok sa euro posilnilo až k 112, keď tomu pomohol aj rast EUR/USD. Oslabovanie jenu a veľká volatilita pri obchodovaní s ním nerobí vrásky na čele iba japonským predstaviteľom. Takisto predstavitelia ostatných východoázijských štátov vyjadrili znepokojenie nad súčasnou situáciou.. Oslabenie jenu spolu s recesiou japonskej ekonomiky ohrozí exporty daných krajín, ktoré sa na importoch Japonska podieľajú viac ako 50 %, čím sa zhorší ich ekonomická situácia. Na trhu sa objavujú aj obavy z možného zopakovania finančnej krízy z roku 1997. Zavedenie plávajúcich kurzov spolu s menšími rizikami vyplývajúcimi z menšej angažovanosti v krátkodobých zahraničných pôžičkách, by však tomu mali zabrániť.

Kľúčové stretnutie?

Euro v pondelok oproti doláru začínalo blízko pri najnižších úrovniach v tomto roku, ktoré sa mu podarilo dosiahnuť predchádzajúci týždeň. Tieto úrovne pri 0,8750 však vydržali iba do pondelka predpoludním. Pozornosť trhu sa v nasledujúce dni začala orientovať na míting Európskej centrálnej banky (ECB), ktorý sa uskutoční tento týždeň vo štvrtok. Predpoklady toho, že ECB rozhodne o znížení eurosadzieb, a tým aj pomôže výraznejšiemu rastu ekonomík počas týždňa, podporovali euro. Paradoxne slabšie ekonomické čísla krajín EÚ, uverejnené počas týždňa, nespôsobovali predaje eura, keďže tým bude ECB výraznejšie prinútená znižovať sadzby, takže ani po pondelkových horších údajoch o nemeckej priemyselnej výrobe, utorkovom poklese francúzskej spotrebiteľskej dôvery, stredajšom uverejnení nemeckého a európskeho rastu nezamestnanosti a podobne sa euro neoslabovalo. Na druhej strane stredajšie uverejnenie amerického indexu NAPM, ktorý vyjadruje nákupné nálady US manažérov, a ktorý bol vyšší ako očakávania, podporil názory, že FED už nepotrebuje oživovať ekonomiku ďalším znižovaním sadzieb, čo tiež mierne pomohlo euru. V pondelok kurz končil na úrovniach nad figúrou 0,88, v utorok nastúpili prudké nákupy eura až k 0,8980, ktoré pokračovali aj v stredu a vo štvrtok ráno. Tieto prudké nákupy boli okrem špekulácií znižovania eurosadzieb spôsobené aj stratami na US akciových trhoch, a čo bol najdôležitejší faktor - euro sa oproti doláru posilňovalo hlavne pre jeho nákupy z jenov. EUR/USD sa v stredu, a potom aj vo štvrtok, posilnil na týždňové maximum, v stredu to bolo 0,9050 a vo štvrtok 0,9091. Už vo štvrtok však došlo k vyberaniu ziskov na EUR/JPY, čo sa aj následne prejavilo na oslabení eura aj oproti doláru. Vo štvrtok neskoro popoludní sa kurz pohyboval až pod 0,8950.

Americká podpora

V piatok sa najskôr euro posilnilo nad figúrou 0,9, neskôr sa kurz dostal až pod 0,8930. Popoludní po uverejnení čísel o US nezamestnanosti, ktoré obnovili obavy zo zlého stavu US ekonomiky, sa euro posilnilo naspäť nad figúru 0,9. Vyjadrenia popredných ekonomických predstaviteľov krajín eurozóny počas týždňa podobne ako v predchádzajúcich prípadoch nemali žiadny vplyv na obchodovanie, keď okrem známej frázy o podhodnotenom eure predstavitelia nič nenaznačovali o úmysle zníženia sadzieb, keď o inflácii sa väčšinou vyjadrovali neurčito.

Britská libra minulý týždeň podobne ako euro zaznamenala oproti doláru výrazné zisky. Okrem oslabenia dolára oproti euru libre pomohli aj špekulácie znižovania librových sadzieb Bank of England (BoE).

Podľa predpokladov

Librové sadzby sú najvyššie spomedzi krajín G7, to spolu s podobným konjunkturálnym cyklom ako USA a malou hrozbou inflácie výrazne podporovalo predpoklady zníženia sadzieb. Tak ako trh predpokladal, sa aj stalo. Vo štvrtok BoE znížila sadzby o 0,25 %. Na pohyb kurzu to nemalo žiadny vplyv, keďže dané zníženie bolo už dávnejšie zakalkulované v cene. V pondelok začínal až pod 1,4160, výrazné zisky EUR/USD v prvej časti týždňa pomohli libre posilniť až na štvrtkové maximum 1,4399. V piatok ráno sa kurz pohyboval už pri 1,4260, po zlých US číslach o zamestnanosti sa libra posilnila k 1,4380. Oproti euru vďaka ziskom eura oproti doláru však libra zaznamenala straty. V pondelok sa kurz pohyboval až pod 0,6180, do štvrtka sa vyšplhal na dvojtýždňové maximum 0,6314, v piatok kurz korigoval k 0,6270.

Ladislav Benedek