Zníženie sadzieb nepomohlo

Udalosťou minulého týždňa bolo pre devízové trhy rozhodnutie ECB o znížení úrokových sadzieb, avšak ani tento dlho očakávaný krok euro nepodporil, a to klesalo až pod úrovne 0,88 USD/1 EUR. Veľký pád oproti doláru zaznamenala aj britská libra, a to na niekoľkomesačné minimá 1,4140.

Na nízku volatilitu výmenných kurzov počas pondelkového obchodovania sa podpísal voľný deň vo Veľkej Británii. Všeobecne sa veľká pozornosť sústreďovala na inauguračný prejav nového japonského premiéra Koizumiho v parlamente. Obsah jeho prejavu bol v súlade s očakávaniami a len potvrdil snahu o štrukturálne reformy ekonomiky. Optimizmus, čo sa týka Koizumiho, má pozitívny dosah na akciový trh, kde len počas pondelka Nikkei vzrástol o 0,75 % na 14 529,41 bodu, čo predstavuje najvyššiu zatváraciu úroveň za posledných päť mesiacov. Jen zaznamenal mierne posilňovanie sa k figúre 121,00 JPY/1 USD a oproti euru sa udržoval tesne na úrovňou 108,00 JPY/1 EUR. Euro nedokázalo dlhšie ťažiť zo slabých čísel o zamestnanosti v USA a vrátilo sa na úrovne 0,8920, okolo ktorých prebiehalo obchodovanie. Zverejnenie ekonomických indikátorov eurozóny nemalo na pohyb kurzu výraznejší dosah, avšak skutočne prekvapujúci bol pokles priemyselných objednávok v Nemecku za marec o 4,4 %, keď očakávania predpovedali len 0,4-percentný pád. Britská libra sa nedostala z pásma 1,4360 – 1,4400, keď sa už pozornosť upriamovala na štvrtkové zasadanie Bank of England. Česká koruna sa v priebehu dňa posilnila o viac ako 100 bodov na 34,500 CZK/1 EUR.

Ďalšie minimum

Utorok euro kleslo na najnižšie úrovne oproti doláru a jenu za posledné dva a pol týždňa. Dôvera v euro bola stále podkopávaná neochotou ECB pristúpiť k uvoľneniu monetárnej politiky v čase, keď eurozóna trpí spomaľovaním ekonomického rastu a na druhej strane FED podniká razantné kroky. Euro nedokázalo ťažiť ani z utorkového zverejnenia dát o US produktivite práce, ktorá za prvý štvrťrok klesla o 0,1 %, zatiaľ čo mzdové náklady firiem rástli. Euro utrpelo aj pod vplyvom zverejnenia dát o nezamestnanosti v Nemecku, ktorá za apríl zaznamenala nárast o 6 tis. pracovníkov. Kurz sa tak dostal až na úroveň 0,8824 USD/1 EUR. Japonský jen sa posilnil až na úroveň 107,50 JPY/1 EUR. Jen oproti doláru zaznamenal pád až na 122,00, keď predstaviteľ LDP Yamasaki vyhlásil, že založenie špecializovaných fondov na odkúpenie akcií s cieľom odľahčenia bilancií bánk, nie je v tomto parlamentnom období reálne. Predaje eura do jenov však následne jenu pomohli aj oproti doláru dostať sa na 121,20. Dolár zaznamenal výrazné posilnenie aj oproti britskej libre, keď kurz vzrástol až na 1,4240 USD/1 GBP.

Úzke pásmo

Obchodovanie počas stredy na páre EUR/USD prebiehalo v pásme 0,8815 - 0,8845. Séria nepriaznivých ukazovateľov eurozóny pokračovala aj v tento deň, keď došlo k zverejneniu priemyselnej produkcie Nemecka za marec. Pokles o 3,7 % bol výrazne nad očakávaniami analytikov. Neochota ECB pristúpiť k zníženiu úrokových sadzieb zvyšuje riziko ekonomickej recesie v krajinách eurozóny, čo vo svojom prejave potvrdil aj predstaviteľ Bundesbanky Kuebacher. Vyslovil sa aj za zmenu inflačných cieľov ECB s ohľadom na rozdiely v ekonomickom raste jednotlivých členských krajín. Pokles zaznamenal aj japonský jen až k úrovniam 122,00, keď sa začínajú objavovať obavy o možností premiéra Koizumiho uskutočniť plánované reformy v plnom rozsahu a načas. Pochybnosti analytikov vyplývajú z možnosti, že konzervatívne krídlo LDP bude brániť uskutočňovaniu reforiem. Tieto skutočnosti mali dosah aj na akciový trh, kde index Nikkei klesol o 1,43 %. Oproti euru sa kurz pohyboval v pásme 107,20-80 JPY/1 EUR. Britská libra sa oslabila o 100 bodov na úroveň 1,4180 s ohľadom na nervozitu spôsobenú prebiehajúcim zasadaním BoE. Česká koruna bola obchodovaná okolo úrovne 34,440 CZK/1 EUR.

Európske prekvapenie

Štvrtok priniesol skutočný šok v podobe zníženia úrokových sadzieb eura o 0,25 % na 4,5 %. Séria nepriaznivých ekonomických ukazovateľov eurozóny zverejnených v priebehu týždňa bola zrejme posledným podporným faktorom pre tento krok ECB. Prezident Duisenberg v zdôvodnení tohto kroku uviedol, že spomalenie ekonomického rastu v eurozóne má vplyv aj na znižovanie inflačných tlakov. Welteke prízvukoval, že ide len o prispôsobenie monetárnej politiky a nie o zmenu smerovania. Okamžitou reakciou trhu boli prudké nákupy eura, ktoré vytiahli kurz až na 0,8920. Následne však prevládla výrazná medvedia nálada, ktorá spôsobila pád eura až na trojtýždňové minimá 0,8782 v priebehu niekoľkých hodín. To vyvolali predovšetkým obavy, čo stojí za krokom ECB, keď mnohokrát predtým deklarovala, že sa chce vyhnúť tomuto kroku. Po dosiahnutí miním sa kurz stabilizoval tesne nad 0,8800. Japonský jen pokračoval v miernom oslabovaní oproti doláru, keď boli atakované úrovne 122,70, kde sú umiestnené príkazy japonských exportérov. Pochybnosti o reformách ekonomiky zvýšil Koizumi po tom, ako vyhlásil, že neplánuje zníženie spotrebnej dane. Úrokové sadzby znižovala aj Bank of England, a to v súlade s očakávaniami o 0,25 % na 5,25 %. Libra reagovala posilnením sa na 1,4240 a po kroku ECB až na 1,4280. Následne sa s posilňovaním dolára oproti euru dostala späť na 1,4180. Libra si polepšila oproti euru o 50 bodov na 0,6190 GBP/1 EUR. Česká koruna pokračovala v posilňovaní a dosiahla úroveň 34,370.

Optimistické dáta

Piatok bol ovplyvňovaný dozvukmi predchádzajúceho dňa a očakávaniami zverejnenia dôležitých ekonomických indikátorov USA. Obchodovanie na páre EUR/USD prebiehalo okolo úrovne 0,8800. Euro bolo podporované fámami o tom, že pod touto úrovňou sa nachádzajú nákupné príkazy viacerých centrálnych bánk krajín eurozóny. Americké dáta priniesli nad očakávanie vyšší rast maloobchodného predaja o 0,8 % - očakávania 0,2 % a rast PPI o 0,3 % - očakávania 0,4 %, oboje merané za apríl. Dolár však zostal stabilný na úrovniach 0,8780. Dolár si udržiaval stabilné postavenie na páre s jenom na 122,60, keď japonský akciový trh zaznamenal len mierne zotavenie sa zo strát predchádzajúcich troch dní. Britská libra zaznamenala pád do blízkosti päťmesačných miním 1,4140, keď bola vo veľkej miere ovplyvnená oslabovaním sa eura. Česká koruna sa pohybovala v pásme 34,350-390, bez výraznejšieho záujmu o väčšie obchodovanie.

Branislav Mišík