Obavy z recesie pretrvávajú

Utorkové zasadanie amerického Federálneho rezervného systému (FED) neprinieslo žiadne veľké prekvapenie. Obchodníci pokles sadzieb jednoznačne očakávali, menšiu neistotu v ich radoch vyvolávali len pochybnosti, či FED prikročí k zníženiu o 0,50 % alebo sa uspokojí s 0,25-percentnou zmenou, čo by trhom vyslalo negatívny signál. FED však nesklamal a znížil kľúčovú medzibankovú sadzbu na jednodňové úvery o vytúžených 0,50 % na 4 % a diskontnú sadzbu na 3,5 %. Dôvodná správa, ktorá sprevádzala rozhodnutie FED-u, však nezanechala na analytikoch a investoroch práve najlepšie pocity. Hoci v nej americká centrálna banka opäť deklarovala záujem zabrániť ochabnutiu domácej ekonomiky a zdôraznila, že pre jej obnovenie je ochotná urobiť maximum, predsa len sa medzi riadkami dalo čítať, že hrozba recesie stále visí vo vzduchu. „Ohrozenie súčasnej a budúcej ziskovosti v kombinácii so značne neistým výhľadom podnikového sektora pravdepodobne obmedzí ďalší rast kapitálových výdavkov,“ vyhlásil FED v sprievodnej správe. Útlm, ktorý v poslednom čase sprevádza akciové trhy spolu s vysokou nezamestnanosťou, tlačí na drastické zníženie spotrebných výdavkov Američanov. A toho sa FED obáva najviac, súkromná spotreba totiž tvorí približne dve tretiny hrubého domáceho produktu. Navyše aj produktivita práce zaznamenala v prvom štvrťroku po prvý raz za posledných 6 rokov pokles, pričom však náklady na jednotku pracovnej sily, ktoré sú meradlom mzdovej inflácie, vyleteli v prvých troch mesiacoch tohto roka o 5,2 %, čo je najsilnejší rast za posledné tri roky. Práve rast produktivity je považovaný za hnací motor ekonomického rastu, pričom však netlačí na rast inflácie, pretože umožňuje podnikom zvyšovať výrobu bez súbežného rastu nákladov, čím sa eliminujú inflačné tlaky. Okrem domácich faktorov má na hospodárstvo USA negatívny vplyv aj riziko celosvetového oslabenia. Americká centrálna banka uvedomujúc si všetky okolnosti, vo svojej správe naznačila, že s uvoľňovaním svojej menovej politiky ešte neskončila, a tak sa na jej najbližšom zasadaní, ktoré sa uskutoční v júni, pravdepodobne opäť dočkáme poklesu sadzieb. Na začiatku roka bola kľúčová úroková sadzba na úrovni 6,50 %, teraz sa nachádza na 4 %, čo je najnižšia hodnota za posledných 7 rokov. Behom niekoľkých mesiacov tak úrokové sadzby výrazne klesli, pričom naposledy použil FED také prudké zmeny v 80. rokoch, keď sa pokúšal vyliečiť hospodárstvo USA z recesie. Aj z toho jasne vidieť, že FED hrozbu poklesu hospodárstva vôbec nepodceňuje, ba práve naopak, snaží sa ekonomický rozvoj čo najskôr naštartovať. Na dôkazy, či sa mu v tomto darí, si však budeme musieť ešte počkať.

Ivana Sedliaková