Aukcia ročných štátnych dlhopisov konečne úspešná

Po dlhšom čase konečne úspešná aukcia štátnych dlhopisov, dopyt prevyšujúci ponuku i v aukcii štátnych pokladničných poukážok, optimistický rast slovenskej ekonomiky za prvý štvrťrok tohto roka, sterilizačná závislosť bankového sektora nezmenená a vyššia volatilita jednodňových úrokových sadzieb.

Predchádzajúci týždeň na slovenskom peňažnom trhu začínal bankový sektor v značnom nadstave, keď banky mali na svojich účtoch o 4,5 miliardy korún viac ako vyžadoval predpis povinných minimálnych rezerv. A tak napriek tomu, že na trh pribudol objem 18,0 mld. Sk zo splatného repo tendra a na druhej strane z neho prostredníctvom troch aukcií odišla likvidita v objeme 22,30 mld. Sk, úrokové sadzby jednodňových úložiek na konci týždňa padli znova až takmer na šesť percent. Okrem nich mierne klesli (o 0,1-0,3 %) už len jedno- a dvojtýždňové depozity.

Ministerstvu financií SR sa minulý pondelok po viacerých neúspešných pokusoch emitovať štátne bondy s trochu dlhšou splatnosťou konečne podarilo pritiahnuť väčšiu pozornosť investorov na aukciu štátnych dlhopisov. Ale iba preto, že upustilo od snahy o získanie dlhších zdrojov a rozhodlo sa uskutočniť aukciu štátnych dlhopisov so splatnosťou iba jeden rok, v ktorej bol maximálny výnos ohraničený kupónom vo výške 7,80 %. Dopyt sa vyšplhal na 2,37 mld. Sk, a tak mohlo Ministerstvo financií SR bez problémov naplniť celý plánovaný objem emisie, t. j. 2,0 mld. Sk. Dosiahnutý bol priemerný výnos 7,774 % p. a.

Na druhý deň, v utorok, nasledovala aukcia deväťmesačných štátnych pokladničných poukážok. V tej pri dopyte 3,10 mld. Sk akceptovalo ministerstvo financií iba 1,2 mld. Sk pri výnose 7,74 % p. a. Zatiaľ sa teda rozhodlo Ministerstvo financií SR pri týchto cenných papieroch udržať výnosy na rovnakej úrovni, ako je dvojtýždňová repo sadzba Národnej banky Slovenska. V ten istý deň sa ešte uskutočnil 14-dňový repo tender, v ktorom centrálna banka sterilizovala celý objem, o ktorý bol záujem, a to 19,10 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 %. V súčasnosti ukladajú komerčné banky do Národnej banky Slovenska prebytočné peňažné prostriedky v objeme 55,3 mld. Sk (minulý týždeň 54,2 mld. Sk).

Zverejnili sa niektoré makroekonomické dáta za apríl. Priemyselná výroba vzrástla v apríli o 4,4 % na medziročnej báze. V tom istom mesiaci rástli aj reálne mzdy v priemysle, a to o 1,6 %. Okrem toho stúpa aj domáca spotreba, keď aprílový maloobchodný predaj vzrástol na medziročnej báze o 2,3 %, po marcovom poklese o 3,6 percenta.

Najvýznamnejším údajom bol však rast hrubého domáceho produktu za prvé tri mesiace tohto roka, ktorý predstihol niektoré očakávania, keď dosiahol trojpercentný rast, pričom za celý rok 2000 stúplo HDP o 2,2 %. Je to veľmi pozitívne číslo a Štatistický úrad SR dokonca predpokladá na tento rok rast hrubého domáceho produktu na úrovni 3,3 percenta. Zaujímavá je tiež predpoveď koncoročnej medziročnej inflácie, ktorá by sa podľa Štatistického úradu mala pohybovať okolo 8,1 %, čo je tesne pod hornou hranicou rozpätia, ktoré pre túto hodnotu na tento rok predpokladá centrálna banka (6,7 - 8,2 %). Aj z tohto dôvodu nie je možné v najbližšom čase očakávať ďalšie znižovanie kľúčových sadzieb. Skôr sa tu vytvára priestor na ich mierne zvýšenie.

Predpokladaný vývoj

Po pozitívnom otestovaní záujmu o ročné bondy vypísalo Ministerstvo financií SR nadnes aukciu štátnych dlhopisov s rovnakými podmienkami ako minule. Maximálny výnos 7,80 %, lehota splatnosti jeden rok a max. suma emisie dve miliardy korún. Dá sa očakávať, že dopyt sa bude pohybovať niekde okolo hornej hranice ponuky. Okrem toho je naplánovaná ešte ďalšia aukcia 273-dňových ŠPP. Je predpoklad, že zatiaľ nebudú pri týchto cenných papieroch akceptované výnosy vyššie ako 7,75 %. Splatný je repo tender v objeme 17,0 mld. Sk a dvojročné ŠD v objeme 784 mil. Sk.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 11. 6. 12. 6. 13. 6. 14. 6. 15. 6.

Deň 5,96-6,28 5,94-6,26 7,32-7,63 6,70-7,02 6,34-6,64

Týždeň 7,43-7,72 7,47-7,75 7,40-7,68 7,23-7,53 7,28-7,54

1 mesiac 7,46-7,75 7,48-7,76 7,48-7,76 7,43-7,71 7,43-7,71

3 mesiace 7,48-7,75 7,48-7,76 7,48-7,76 7,48-7,75 7,48-7,76

6 mesiacov 7,48-7,77 7,49-7,76 7,49-7,78 7,48-7,77 7,49-7,77

9 mesiacov 7,49-7,78 7,49-7,78 7,48-7,76 7,48-7,76 7,48-7,77

12 mesiacov 7,49-7,78 7,50-7,78 7,48-7,77 7,48-7,78 7,50-7,78

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,740 19,100 19,100

ŠD 1 rok 7,774 2,370 2,000

ŠPP 273 7,740 3,100 1,200

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.