Greenspan hovoril o rizikách

Včerajšie vystúpenie šéfa Federálneho rezervného systému (FED) A. Greenspana, ktorý prezentoval polročnú správu centrálnej banky pred Výborom pre finančné služby Snemovne reprezentantov, potvrdilo súčasnú nie veľmi priaznivú situáciu US hospodárstva. Agresívne znižovanie úrokových sadzieb spolu so znížením daňového zaťaženia by však malo podľa neho predstavovať dostatočný impulz vedúci k zvýšeniu domáceho dopytu, ktorý už stabilne tvorí základný podporný pilier rozvoja americkej ekonomiky.

Neistota pretrváva

Na druhej strane súčasne pripomenul existujúcu neistotu, pričom budúca orientácia monetárnej politiky bude závisieť od dvoch faktorov, a to od vývoja zásob a kapitálových výdavkov. V prípade zásob Greenspan očakáva, že už v najbližších mesiacoch dôjde k zmene ich klesajúceho trendu, čo by malo súčasne vytvoriť predpoklad na budúci rast príjmov a celkovej produkcie. Kapitálové výdavky amerických korporácií boli v posledných mesiacoch negatívne zasiahnuté najmä znižovaním ziskových marží, následným poklesom ziskovosti a spomalením cash flow. Zhoršenými hospodárskymi indikátormi bol najvýraznejšie zasiahnutý technologický segment, pričom táto tendencia je logickým výsledkom nezvyčajného rozvoja high-tech spoločností v roku 1999 a v prvých mesiacoch minulého roka. Medzi hlavné determinanty zníženej ziskovosti určite patrí aj trh práce, kde vysoká zamestnanosť tlačila na rast jednotkových nákladov práce. Na skoré oživenie investičných výdavkov v US hospodárstve je podľa správy FED-u potrebné stabilizovať na prijateľne silnej úrovni dopyt obyvateľov po tovaroch a službách, čím opäť vzrastú príjmy podnikateľských subjektov, čo bude mať viditeľný dosah aj na ich investičné aktivity.

Riziko hlbšieho oslabenie US hospodárstva zvyšuje aj celkové globálne ochladzovanie svetovej ekonomiky. Na hrane recesie pohybujúce sa Japonsko a niekoľkonásobné revízie predikcií rastu hrubého domáceho produktu v kľúčových štátoch eurozóny tak môžu posunúť očakávané oživenie až do nasledujúceho roka. K otázke posledného 0,25-percentného zníženia úrokových sadzieb v júni šéf FED-u povedal: „Predchádzajúce päťnásobné redukcie o 0,50 percenta posunuli situáciu v menovej oblasti bližšie k stimulácii hospodárstva.“ Táto skutočnosť preferuje skôr stratégiu miernejšieho dolaďovania. V tejto súvislosti sa dá preto očakávať v poradí už siedma tohtoročná úprava sadzieb o 0,25 % na augustovom stretnutí Výboru pre operácie na voľnom trhu.

Zmena predpovedí

Federálny rezervný systém včera zverejnil aj svoje korigované predikcie hlavných makroekonomických ukazovateľov na rok 2001 a 2002. Hospodársky rast by mal v tomto roku dosiahnuť minimálne 1,25 %, keď ešte vo februári centrálna banka hovorila o 2-percentnom medziročnom zvýšení reálneho HDP. V nasledujúcom roku sa do predpovedí premietli očakávania oživenia hospodárskej aktivity, keď tempo ekonomického rastu by malo vzrásť na 3 %. Pesimizmus sa preniesol aj do vývoja nezamestnanosti, ktorá sa by koncom tohto roka mala pohybovať v rozpätí 4,75 až 5 %. V nastúpenom trende by mala pokračovať aj v roku 2002, keď by mala stúpnuť na 5,25 %.

Marcel Tirpák