Uvoľnenie monetárnej politiky

Minulotýždňové obchodovanie predovšetkým eura oproti doláru ovplyvňovalo utorkové a stredajšie zasadnutie americkej centrálnej banky, na ktorom sa malo rozhodovať o znížení kľúčových dolárových sadzieb. Málokto predpokladal, že FED sadzby nezníži. Špekulovalo sa predovšetkým o tom, či sa sadzby znížia o 0,25 alebo až o 0,5 %. Predstavitelia FED-u viackrát zdôraznili, že pre nich je oveľa väčšou prioritou podpora ekonomického rastu prostredníctvom znižovania sadzieb ako snaženie sa o cenovú stabilitu, ktorá je naopak hlavným cieľom ECB. V predchádzajúcich týždňoch a mesiacoch aj napriek zlým US ekonomickým ukazovateľom prudké znižovanie dolárových sadzieb vnímal trh ako vysoké šance opätovného dosiahnutia pôvodného ekonomického rastu. To na rozdiel od Európy, kde vysoká inflácia zabraňovala zníženiu sadzieb, čím sa nepomáhalo zabrániť ekonomikám EÚ dostať sa do stagnácie, reakcia FED-u na danú situáciu dolára v predchádzajúcich mesiacoch výrazne pomáhala. Pred minulotýždňovým znížením sadzieb však na trhu prevládali opačné trendy. Euru sa podarilo zaznamenať zisky, keď sa trh obával, že stav US ekonomiky je horší, ako sa predpokladá. Týmto náladám by zodpovedalo 0,50-percentné zníženie sadzieb. Niektorí investori sa však zbavovali dolárov, keď sa obávali zníženia iba o 0,25 %, keď si mysleli, že to pre budúcnosť US ekonomiky bude málo. Euro tiež podporovali správy a uverejnenie inflačných ukazovateľov, ktoré nasvedčujú tomu, že v krajinách EÚ bude v nasledujúce mesiace inflácia klesať. To otvára cestu pre znižovanie eurosadzieb, a tým aj podporu ekonomického rastu. Začiatok týždňa sa obchodovanie otváralo na úrovniach pod 0,8570, postupne sa kurz vyšplhal až na pondelkové maximum 0,8626, keď tomu pomohli aj výroky nemeckého ministra financií Eichela o dobrých fundamentoch ekonomík krajín EÚ a záujem o silné euro. Euru takisto pomáhalo jeho posilnenie oproti japonskému jenu. Popoludní však vyberanie ziskov na EUR/JPY dostalo EUR/USD naspäť pod figúru 0,86 k úrovniam 0,8590. V utorok nákupy eura pokračovali až na maximum 0,8651, okrem zasadnutia FED-u podobne ako v pondelok euru pomohol pohyb na EUR/JPY. Euro bolo v tieto dni podporované ešte piatkovými vyhláseniami predstaviteľov US priemyslu, ktorým by sa hodil slabší dolár pre zvýšenie exportov a trh sa obával, ako na tieto ich potreby zareaguje FED a vláda. Popoludňajšie dobré US čísla o objednávkach na statky dlhodobej potreby a o spotrebiteľskej dôvere dostali kurz pod figúru 0,86, neskôr sa však kurz aj napriek tomu dostal nad 0,8630, keď tomu pomohli aj výroky prezidenta ECB Duisenberga o minimálnych šanciach krajín EÚ dostať sa do recesie. V stredu sa úzky trh pred večerným uverejnením výsledkov mítingu FED-u snažili využiť niektorí investori na prerazenie úrovne 0,8660, za ktorou sa nachádzali viaceré stoploss príkazy. Túto úroveň sa však nepodarilo prekonať a do uverejnenia zníženia sadzieb sa dolár postupne posilnil až pod 0,8620. Zníženie o 0,25 % trhy uvítali, keď FED vo svojom pomítingovom vyhlásení potvrdil, že sa aj v budúcnosti plánuje zníženie sadzieb. Doláru sa podarilo posilniť pod figúru 0,86. Vo štvrtok predaje eura po nástupe Európy dostali kurz až na 0,8428, keď okrem dobrej reakcii trhov na zníženie sadzieb doláru pomohli aj správy, že FED zotrváva na politike silného dolára. V piatok korekcia po štvrtkovom prudkom oslabení eura vrátila kurz až k 0,8490.

Pondelkové obchodovanie doláru oproti jenu bolo poznačené predovšetkým víkendovými komunálnymi voľbami, v ktorých vládnuca LDP potvrdila svoje silné zastúpenie. Vysoké víťazstvo LDP podporilo postavenie premiéra Koizumiho, a tým aj väčšie šance pre reformy. Vďaka tomu sa jenu podarilo posilniť z úrovní 124,30 až pod 123,80. Oproti euru boli zisky jenu limitované vďaka posilneniu eura oproti doláru, ráno kurz začínal na 106,50, dostal sa až k 106,90, večer sa pohyboval pod 106,30. V utorok nákupy jenov z dolárov pokračovali až pod 123,30, keď nervozita pred mítingom FED-u oslabovala dolár, neskôr sa však trend obrátil a jen sa oslabil až k figúre 124. Doláre sa začali nakupovať pre pesimizmus nad budúcnosťou japonskej ekonomiky a po uverejnení dobrých US čísel. Oproti euru jen takisto zaznamenal straty, kurz sa postupne priblížil k figúre 107. V stredu výpredaje jenov pokračovali, hneď ráno sa kurz usadil nad figúrou 124 po uverejnení horších japonských čísel o maloobchodných predajoch a počas dňa sa pohyboval v pásme 124 až 124,40. Oslabeniu jenu pomohol aj vývoj obchodovania eura s jenom. Prerazenie figúry 107 spôsobilo realizovanie stoploss príkazov na nákupy eura či dostalo kurz až na týždňové maximum 107,70, popoludní sa však kurz vrátil pod figúru 107 na 106,80 po stratách eura oproti doláru. Vo štvrtok priaznivé ohlasy na skončenie mítingu FED-u a predpoklady pokračovania politiky silného doláru a tiež podpora slabého jenu oficiálnymi predstaviteľmi či už USA alebo Japonska spôsobili, že sa jen oslabil až nad 124,90, čo boli najnižšie úrovne od 11. apríla. Oproti euru sa najskôr straty jenu oproti doláru dostali kurz nad 107,40, keď však nastúpili prudké výpredaje eura do dolárov, kurz sa postupne posunul až k figúre 105. V piatok sa jenu podarilo zaznamenať prudké posilnenie po výrokoch popredných finančných predstaviteľov Japonska. Špekulácie o politike podpory slabého jenu boli popreté vyhláseniami ministrov financií a hospodárstva Shiokawu a Takenaku. Podľa nich oslabovanie sa jenu je nežiaduce a podporujú stabilný kurz. Takisto popreli, že podporujú politiku slabého jenu. Vďaka tomu sa kurz USD/JPY dostal z 124,80 až k 123,80 a EUR/JPY z 105,40 k 104,70. V nasledujúce hodiny však opäť prevládali predaje jenov, oproti doláru sa jen oslabil až k 124,40 a oproti euru nad 105,40.

Obchodovanie libry oproti doláru bolo minulý týždeň oproti predchádzajúcemu celkom pokojné, keď kurz sa nedokázal dostať z pásma 1,4020 až 1,4220. Až do štvrtka rána sa libra stále držala nad úrovňami 1,4120, keď ju oproti doláru podobne ako euro podporovalo čakanie na výsledky skončenia mítingu FED-u. Dobré ekonomické čísla Veľkej Británie, ako napríklad utorkové uverejnenie korekcie HDP za prvý štvrťrok na vyššie úrovne, podporovali optimizmus nad ekonomickou budúcnosťou britskej ekonomiky. Aj to pomohlo tomu, že v stredu ráno nastúpili na trh investori, ktorí sa pokúsili dostať kurz cez silnú rezistenciu nad figúrou 1,42. Kurz sa síce dostal na najvyššie júnové úrovne nad 1,4220, libra však nedokázala udržať zisky aj vďaka predpokladom jej oslabovania na nasledujúce mesiace smerom k 1,35 a vo štvrtok sa už kurz kótoval pod 1,41. V piatok predaje libier pokračovali až pod 1,4030. Oproti euru bolo obchodovanie s librou tiež celkom volatilné, v pondelok až stredu sa kurz stále držal nad úrovňami 0,6070, keď euro bolo podporované jeho ziskami oproti doláru, čo mu pomohlo dostať sa v utorok až k 0,6120, vo štvrtok po výpredajoch EUR/USD sa euro oslabilo aj oproti libre, keď kurz sa dostal až pod 0,6. V piatok korigoval nad 0,6030.

Ladislav Benedek