„Strážca eura“ podcenil vplyv

Európska centrálna banka (ECB) podcenila riziko dosahu spomaľovania amerického hospodárstva v tomto roku, čo sa nevyhnutne odrazilo aj na rapídnom poklese dôvery podnikateľských subjektov a domácností v eurolande, skonštatoval guvernér belgickej Národnej banky G. Quaden. Séria mohutného uvoľňovania monetárnej politiky zo strany FED-u zosobnenej v šesťnásobnom znížení kľúčových úrokových sadzieb v USA a súčasne vyčkávací postoj „strážcu eura“ spôsobili, že celková podnikateľská klíma vykazovala horšie výsledky, ako bol reálny stav ekonomiky Európskej menovej a hospodárskej únie (EMÚ). Aj napriek skutočnosti, že eurozóna nie je v žiadnom prípade ohrozená hospodárskou recesiou, musí ECB pristúpiť k posilneniu povedomia podnikateľov a domácností v silu EMÚ. Quaden zároveň pripomenul, že očakávania väčšiny svetových ekonómov hovoria o koncoročnom oživení hospodárskej aktivity na oboch stranách Atlantiku.

Vhodná kombinácia

Na margo striktnej orientácie politiky ECB poznamenal, že „protiinflačné smerovanie nie je v rozpore s podporou rastu hrubého domáceho produktu, pričom tieto dva atribúty môžu vytvoriť vhodnú kombináciu“. Skutočnosť, že ECB je mladou inštitúciou na poli centrálnych bánk a plní svoju funkciu v hospodársky vyspelom regióne, sa ešte stále premieta do nie veľmi priaznivého hodnotenia jej činnosti najmä zo strany investorov na finančných trhoch a obyvateľstva. V tejto súvislosti je potrebné pripomenúť, že poprední svetoví ekonómi vysoko vyzdvihujú nielen jej uplatňovanú politiku, ale najmä zavedenie spoločnej európskej meny. Euroexperiment takmer s určitosťou prinesie pre členov EMÚ také ekonomické výhody, ktoré by pri existencii spoločného trhu a zachovaní jednotlivých národných mien bolo len veľmi ťažké realizovať. Súčasne dochádza k limitácii presunu inflačných tlakov a s ňou spojených makroekonomických problémov v európskom hospodárskom priestore. Z tohto dôvodu musí ECB zlepšiť svoju komunikáciu s finančnými trhmi a so širokou verejnosťou, aby priblížila a najmä odôvodnila svoje rozhodnutia v oblasti menovej politiky. Quaden načrtol aj optimistickú víziu smerovania výmenného kurzu eura oproti doláru, ktorý sa v súčasnosti nachádza vo fáze stabilizácie. Silný dolár nezodpovedá makroekonomickým fundamentom US hospodárstva, čo sa musí v najbližších mesiacoch transformovať do posilňovania hodnoty euromeny.

Uspokojivá inflácia

Posledné výsledky inflácie v Taliansku a v Nemecku naznačujú očakávaný trend oslabovania cenových tlakov v eurolande, čím sa otvára priestor pre ECB na redukciu základných úrokových sadzieb v najbližších mesiacoch. Podľa správy Federálnej asociácie nemeckých bánk by mohol hospodársky útlm v Nemecku dosiahnuť svoje dno už v najbližších mesiacoch, a potom by mala nasledovať fáza oživenia. V tejto súvislosti očakávajú, že tohtoročný ekonomický rast eurozóny by mohol dosiahnuť hodnoty okolo 2 %. Asociácia však upozorňuje na možné precenenie dosahu monetárnej politiky na stimuláciu ekonomickej aktivity, ktorá je v niektorých prípadoch vnímaná ako všeliek pri riešení problému spomaľovania ekonomiky. Najbližšie stretnutie ECB je naplánované na 2. augusta, no väčšina analytikov nepredpokladá, že dôjde k úprave sadzieb. V prospech týchto argumentov hovorí najmä efekt letných mesiacov. Poslednú úpravu kľúčovej úrokovej sadzby vykonala ECB 10. mája znížením o 25 bázických bodov.

Marcel Tirpák