Hrozba globálnej recesie

Budovanie spotrebiteľskej a investorskej dôvery v USA prvoradé

V posledných dňoch sa dostávajú do popredia vyhlásenia o možnosti prechodu globálnej ekonomiky do recesie. Názory analytických oddelení svetových bankových gigantov, ratingových agentúr alebo vládnych predstaviteľov sa do veľkej miery rôznia. Kým niektorí predikujú len ohraničený dosah teroristických útokov, iní poukazujú na stále dosť zložitú makroekonomickú situáciu v Spojených štátoch. Vo všeobecnosti sa dá povedať, že ďalšie oslabenie svetovej ekonomiky je takmer isté, no problematickým zostáva jeho razancia a časové obdobie. Riziko kolapsu globálneho finančného systému bolo v súvislosti s rýchlou reakciou centrálnych bánk priemyselne vyspelých štátov minimalizované. Tieto fakty však neodstraňujú riziko kontinuálneho oslabovania akciových trhov na čele s Wall Street. Doteraz idealizovaná pozícia amerického dolára bude ohrozená, keď už koncom minulého týždňa boli viditeľné straty tejto meny oproti jenu a euru.

Americký minister financií Paul O'Neill vyhlásil, „oživenie hospodárstva nastane už v posledných troch mesiacoch 2001 a budúci rok sa bude niesť v znamení rastu hrubého domáceho produktu na úrovni 3,2 %“. Tieto určite odvážne slová však stoja na vratkých nohách zosobnených v dôvere spotrebiteľov a investorov. Občania Spojených štátov boli bezprostredne zasiahnutí teroristickým útokom, čo môže významne ovplyvniť ich spotrebiteľské výdavky. Podobná situácia vládne aj v prípade investorov, ktorí v súvislosti s minimalizáciou rizika strát budú oveľa pragmatickejšie umiestňovať svoje finančné prostriedky. Masovému odlevu kapitálu z Wall Street sa O'Neill pokúsil zabrániť spojením „kupujte americké“. Optimistický impulz pre trhy včera vyslal Federálny rezervný systém, ktorý na mimoriadnom zasadnutí pristúpil k zníženiu kľúčovej úrokovej sadzby o 50 bázických bodov na hladinu 3,00 %. Za hlavný cieľ v poradí už ôsmej tohtoročnej redukcie sadzieb označili predstavitelia FED-u obnovenie investorskej a spotrebiteľskej dôvery. Verziu krátkodobej a najmä dočasnej recesie v USA potvrdila aj medzinárodná ratingová agentúra Standard & Poor's, ktorá odhaduje, že v treťom a vo štvrtom kvartáli tohto roka sa bude pokles hrubého domáceho produktu pohybovať v intervale 0,5 až 1 %. Následné oživenie očakávajú v prvých šiestich mesiacoch budúceho roka. Avizované mimoriadne výdavky do armády, ako aj štátne objednávky pre korporátny sektor budú v najbližších mesiacoch jednou z charakteristík US hospodárskej politiky. Aj ich prostredníctvom bude tvorený hrubý domáci produkt, no výrazná fiskálna expanzia môže pri kontinuálne klesajúcom rozpočtovom prebytku priniesť len ďalšie problémy.

V prípade ak hospodárska recesia postihne Spojené štáty americké naplno, zvyšok sveta nebude uchránený. Vývoj ekonomiky USA, eurozóny a Japonska je do veľkej miery závislý, no nájdeme tu aj určité odlišnosti. Japonská ekonomika už dlhší čas zápasí s hospodárskym ochladením, ktoré nepomohla zmierniť ani „supervoľnᓠmonetárna politika Bank of Japan. Bankový sektor krajiny je zaťažený množstvom nedobytných pohľadávok z úverov a sektor podnikov ovládajú bankroty. Vzhľadom na fakt, že Japonsko je klasickým príkladom exportne orientovaného hospodárstva a hlavným odbytiskom sú USA, prípadné zníženie spotreby by viedlo k zhoršeniu aktuálneho stavu na ostrovoch. Odlišný príklad poskytuje eurozóna, ktorá je viac ochránená pred dosahom nepriaznivého hospodárskeho vývoja USA. V tejto súvislosti je však potrebné dodať, že potreba revízie rastu hrubého domáceho produktu bude nevyhnutná aj v prípade tohto regiónu. Aktuálnym problémom európskej dvanástky sú nerealizované štrukturálne reformy, ako aj dominujúci skepticizmus nad spoločnou menou.

Rozporuplnou otázkou posledných dní je aj atraktivita tzv. emerging markets, čo sú trhy s veľkým rozvojovým potenciálom. Aj v tomto prípade bude dosah recesie v jednotlivých častiach sveta odlišný. Štáty strednej a východnej Európy budú viac-menej ochránené pred týmto negatívnym vplyvom, kým štáty juhovýchodnej Ázie, pomaly sa zotavujúce z predchádzajúcej finančnej krízy, sú naplno ohrozené.

Marcel Tirpák