Nerovnomerne rozdelená korunová likvidita

Začiatok minulého týždňa sa na peňažnom trhu niesol v znamení aukcie 1-ročných štátnych dlhopisov, kde dopyt investorov dosiahol až 4,66 mld. Sk, pričom Ministerstvo financií SR si požičalo len 2 mld. USD pri priemernom výnose 7,615 % p. a. Výnos týchto cenných papierov sa podarilo stlačiť mierne dole, najmä v súvislosti s očakávaniami týkajúcimi sa možného zníženia kľúčových úrokových sadzieb zo strany Národnej banky Slovenska v priebehu roku 2002. Informácie o odvolaní ministerky financií B. Schmögnerovej nemali na vývoj takmer žiadny dosah. Najvyššia aktivita sa v pondelok sústredila na jednodňové depozity, ktoré väčšina bánk ukladala. To malo vplyv na pokles ceny týchto peňazí na hladinu 7,7/7,9 % p. a. Do sektora pritiekla likvidita v objeme 1,4 mld. Sk, čo sa odrazilo na plnení predpisu povinných minimálnych rezerv na 100,5 %. Komerčné banky deponovali na účtoch povinných minimálnych rezerv prostriedky v hodnote 22,399 mld. Sk.

V utorkovom obchodovaní bol hlavnou udalosťou dňa pravidelný sterilizačný repo tender Národnej banky Slovenska, kde komerčné banky ponúkli uložiť prostriedky v hodnote 33,85 mld. Sk. Centrálna banka akceptovala celý tento objem a priemerný výnos zaznamenal po takmer ôsmich mesiacoch pokles o bázický bod na úroveň 7,73 % p. a. Korunová likvidita bola aj v utorok posilnená o takmer 3 mld. Sk, keď podľa predpokladov dílerov by mohli tieto prostriedky pochádzať zo štátneho rozpočtu. Na účtoch povinných minimálnych rezerv banky držali 25,388 mld. Sk oproti stanovenému januárovému predpisu 26,564 mld. Sk. Na dennej báze sa tak bankový sektor nachádzal v podstave, no v kumulatívnom vyjadrení plnenie povinných minimálnych rezerv dosiahlo 100,28 %. Už tradične sa aktivita sústredila na kratšie splatnosti, keď jednodňové úložky pod vplyvom dopytu niektorých bánk dosiahli 7,8 % p. a. Táto skutočnosť potvrdzuje predpoklad, že na trhu je síce dostatočná likvidita, ale je nerovnomerne rozdelená.

Vyrovnanie sterilizačného repo tendra a odlev prostriedkov za štátne dlhopisy v objeme 2 mld. Sk boli kľúčovými charakteristikami obchodovania na peňažnom trhu v stredu. Zníženie likvidity sektora sa prejavilo aj na plnení predpisu povinných minimálnych rezerv, keď banky držali na týchto účtoch finančné prostriedky 24,939 mld. Sk. Kumulatívne tak sektor plnil predpis na rovných 100 %. Mierny posun nastal v prípade aktivity obchodníkov, ktorí boli aktívni na nielen na jednodňových úložkách, ale vo zvýšenej miere sa obchodovalo aj s týždňovými splatnosťami. Cena najkratších peňazí oscilovala okolo 7,6/7,7 % p. a. a týždňové peniaze sa obchodovali na rovnakej úrovni. V priebehu dňa Národná banka Slovenska vypísala aukciu svojich pokladničných poukážok, keď predpokladaný dopyt investorov by mal dosiahnuť približne 2 mld. Sk.

Aj v priebehu štvrtkového obchodovania sa na slovenskom peňažnom trhu aktivita investorov sústredila na jednodňové úložky. Kľúčovým determinantom bola nedostatočná likvidita sektora, ktorá podmienila zvýšený záujem rezidentov o získanie prostriedkov v súvislosti s plnením povinných minimálnych rezerv. Sadzby jednodňových splatností sa pohybovali na 7,65/7,85 % p. a. Ostatné splatnosti sa pohybovali v nezmenenom koridore 7,5 až 7,65 % p. a. V aukcii 84-dňových pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska akceptovala centrálna banka celý dopyt, ktorý dosiahol 3,1 mld. Sk. Výnos týchto cenných papierov sa mierne zvýšil na hladinu 7,73 % p. a. Na účtoch povinných minimálnych rezerv sa vo štvrtok prehĺbil podstav na dennej báze a nedostatočnému plneniu predpisu došlo aj v kumulatívnom vyjadrení. Komerčné banky deponovali na účtoch povinných minimálnych rezerv 24,225 mld. Sk a plnili predpis na 99,63 %.

Pasívne saldo nových a splatných pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska v celkovom objeme 1,1 mld. Sk na konci minulého týždňa pritieklo do bankového sektora, ktorého likvidita bola doplnená aj o ďalších približne 2 mld. Sk. Jednoznačný pôvod týchto prostriedkov nie je možné určiť, ale podľa vyjadrení dílerov by mohli pochádzať zo splatných štátnych dlhopisov. Pravdepodobnejším vysvetlením je však jednorazový prílev prostriedkov v pondelok v objeme 4 mld. Sk, čo opätovne zatieňuje pôvod spomínaných 2 mld. Sk. Po posilnení korunovej likvidity tak sektor komerčných bánk plní predpis povinných minimálnych rezerv na 99,10 % pri deponovaní 25,195 mld. Sk. Obchodovanie na peňažnom trhu sa už klasicky orientovalo na najkratšie splatnosti, ktorých cena v závere dňa dosahovala 7,4 % p. a. Do konca periódy plnenia povinných minimálnych rezerv, čo je 31. január, by sa mali sadzby jednodňových úložiek pohybovať v intervale 7,3 až 7,7 % p. a. Tento pohyb bude závisieť nielen od objemu prostriedkov, ktoré odídu zo štátneho rozpočtu pri platení daní, ale aj od úspešnosti Ministerstva financií SR v dnešnej aukcii štátnych dlhopisov. Štát plánuje získať od investorov 2 mld. Sk pri maximálnom výnose 7,65 % p. a. Táto aukcia by mohla pritiahnuť väčší záujem nerezidentov o štátne cenné papiere.

(mt/TASR)