Pokles úrokových sadzieb je výrazom optimizmu

Ďalší pokles výnosov v aukcii štátnych pokladničných poukážok súvisiaci aj s výsledkami parlamentných volieb, reagovali na ne aj najdlhšie splatnosti, nadpriemerná aktivita bánk počas celého týždňa a nulová augustová inflácia priemyselných výrobcov.

Nad očakávanie dobrý výsledok volieb, prinášajúci novú, pravicovú vládu, od ktorej je reálne očakávať skoré kroky, týkajúce sa zlepšenia hospodárenia štátu, ozdravenia verejných financií atď., vniesol aj na peňažný trh vlnu optimizmu. Prejavilo sa to hneď v úvode týždňa v aukcii 364-dňových štátnych pokladničných poukážok, keď sa dosiahol výnos iba 7,399 percenta p. a. Dopyt bol ako zatiaľ vždy vysoký, a to 7,526 miliardy slovenských korún. Ministerstvo financií Slovenskej republiky uspokojilo však iba minimum záujemcov, keď akceptovalo objem 1,10 miliardy slovenských korún. Od začiatku emitovania týchto jednoročných cenných papierov (koniec júla 2002) ich priemerné zhodnotenie kleslo o vyše trištvrte percenta z 8,167 percenta na už spomínaných 7,399 percenta p. a. A to ešte nie je koniec. Pre veľké nebankové subjekty, disponujúce značným objemom peňažných prostriedkov ako napríklad poisťovne či podielové fondy, je však takéto zúročenie stále nadmieru atraktívne, a tak môžeme očakávať pokračujúcu neutíchajúcu bitku o nákup štátnych pokladničných poukážok aj v nasledujúcom období. Pohyb smerom dole zaznamenali aj úrokové sadzby depozitov, ktorých splatnosť presahuje tri mesiace. Polročné úložky sa momentálne kótujú na úrovni 7,65 - 7,90 percenta, deväťmesačné úložky sa nachádzajú na 7,55 - 7,80 percenta a ročné na 7,50 - 7,80 percenta.

Okrem aukcie štátnych pokladničných poukážok sa už uskutočnil iba dvojtýždňový repotender, v ktorom centrálna banka čiastočne krátila záujemcov a akceptovala objem 55,0 miliardy slovenských korún pri priemernom výnose 8,24 percenta. Dopyt bol 56,993 miliardy korún. Keďže splatný bol sterilizačný repotender v objeme 56,0 miliardy Sk, stav na účtoch komerčných bánk bol vcelku vyrovnaný, a preto najkratšie depozity neboli také volatilné ako zvyčajne a obchodovali sa v relatívne úzkom pásme 7,40 - 8,40 percenta.

Počas celého týždňa panovala v bankovom sektore nadmieru čulá atmosféra, keď sa denné obraty pohybovali v rozpätí 32 až 46 miliárd korún, čo oproti štandardným 20 miliardám bol miestami aj vyše dvojnásobný nárast.

Zverejnená bola augustová inflácia priemyselných výrobcov, ktorá za daný mesiac ani nevzrástla, ani neklesla, pretože bola nulová (v júli pritom zaznamenla mierny prírastok a to na úrovni 0,2 percenta). Na medziročnej báze je tak momentálne 2,1 percenta.

Očakávaný vývoj

Tento týždeň je okrem repotendra splatná aj trojmesačná emisia pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska a štátny dlhopis č. 136. Celkovo je to 50,41 miliardy slovenských korún. Dá sa očakávať, že okrem už vyhlásenej aukcie ročných štátnych pokladničných poukážok, kde zrejme znova zaznamenáme vysoký dopyt a výnosy pod 7,350 percenta, vypíše Národná banka Slovenska novú emisiu vlastných pokladničných poukážok s lehotou splatnosti 84 dní. Naposledy bol v nej obrovský dopyt, konkrétne 9,150 miliardy slovenských korún. Rovnaký, ak nie ešte väčší dopyt, je reálne očakávať aj tentoraz.

Pavol Kruk

Autor je dílerom,

Istrobanky, a. s.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 23. 9. 24. 9. 25. 9. 26. 9. 27. 9.

Deň 7,44-7,72 7,36-7,92 8,22-8,51 7,88-8,14 7,98-8,24

Týždeň 7,92-8,17 7,81-8,05 8,05-8,30 7,93-8,18 7,92-8,18

1 mesiac 7,97-8,21 7,94-8,18 7,94-8,19 7,95-8,20 7,95-8,21

3 mesiace 7,85-8,09 7,82-8,05 7,86-8,09 7,88-8,10 7,89-8,12

6 mesiacov 7,77-8,02 7,69-7,93 7,69-7,93 7,68-7,93 7,68-7,93

9 mesiacov 7,69-7,94 7,56-7,81 7,56-7,81 7,56-7,81 7,56-7,81

12 mesiacov 7,68-7,92 7,52-7,77 7,51-7,76 7,51-7,76 7,52-7,77

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠPP 1 rok 7,399 7,526 1,100

Sterilizačný repotender 14 8,24 56,993 55,000

MIESTO TOHO!!!!!!!!!!!!!!!!!!

Repotendre uskutočňované NBS

Aukcie cenných papierov