Štátu sa darí znižovať náklady na refinancovanie

Obrovský dopyt v aukcii pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska, bezproblémové splnenie septembrových povinných minimálnych rezerv, prebytok likvidity presahujúci 125 miliárd slovenských korún a zlepšené hospodárenie štátneho rozpočtu.

Počas minulého pondelka sa overnightové depozity kótovali na úrovni 6,50 %, pretože bankový sektor vykazoval za celý september prebytkové plnenie povinných minimálnych rezerv a pondelok bol už posledným dňom minulého mesiaca. Banky napokon bez problémov splnili požadované PMR, a to na 100,36 %.

V priebehu ďalších dní boli potom jednodňové úložky značne volatilné, keď sa pohybovali v rozpätí od 6,50 (v stredu a vo štvrtok) až po 8,40 percenta v piatok. Odvíjalo sa to najmä od pohybov likvidity v sektore. Dlhšie depozity so splatnosťou jedného týždňa až šesť mesiacov zostali bez zmien. Mierny pokles však zaznamenali deväťmesačné (7,50 - 7,75 %) a ročné úrokové sadzby (7,45 - 7,70 %).

Hospodárenie štátneho rozpočtu vykázalo potešiteľné zlepšenie, keď jeho deficit za obdobie január - september dosahoval 17,83 mld. Sk, pričom za január - august bol schodok na úrovni 22,66 mld. Sk. Zrejme aj z tohto dôvodu si môže ministerstvo financií dovoliť odmietať väčšinu záujemcov v aukciách štátnych pokladničných poukážok. Mohli sme sa o tom presvedčiť aj v ďalšej aukcii ročných ŠPP. Dopyt sa vyšplhal na 7,20 mld. Sk, ale štát akceptoval iba jedného záujemcu v objeme 0,70 mld. Sk a pri výnose 7,29 % p. a. V nasledujúcom repotendri Národná banka stiahla z trhu 42,69 mld. Sk, čo bolo o päť miliárd korún menej ako v splatnom repotendri maturovalo. Vyplývalo to však z toho, že banky si ponechávali voľné zdroje na štvrtkovú aukciu pokladničných poukážok NBS. Centrálna banka na tento deň vypísala aukciu pokladničných poukážok NBS s lehotou splatnosti 84 dní. Očakával sa vysoký záujem, a ten sa aj potvrdil. Predstavoval totiž 13,850 mld. Sk. Celý tento objem bol akceptovaný pri jednotnom výnose 8,25 % p. a. Týmto výsledkom vzrástla sterilizačná závislosť komerčných bánk na 125,60 mld. Sk. V piatok okrem splatnej emisie PP NBS a štátneho dlhopisu 136 pribudli do bankového sektora ešte peňažné prostriedky zo stredajších predajov korún na devízovom trhu, čím sa napokon banky dostali do takmer vyrovnaného stavu.

Zverejnená bola zahraničnoobchodná bilancia SR za august. Tá vykázala v tomto mesiaci nižší deficit, ako sa očakávalo, keď pasívne saldo predstavovalo 4,171 mld. Sk, pričom v auguste 2001 to bolo 8,004 mld. Sk. Za prvých osem mesiacov tohto roka je 52,681 mld. Sk, keď za rovnaké obdobie minulého roka to bolo 54,794 mld. Sk.

Začiatkom týždňa bolo obchodovanie na peňažnom trhu pokojné a úrokové sadzby do troch mesiacov sa udržali okolo 8 % p. a. Šesťmesačné depozitá sa kótovali na hladine 7,55/7,85 % p.a., deväť- a dvanásťmesačné fondy na 7,45/7,75 % p.a. Banky na účtoch povinných minimálnych rezerv (PMR) deponovali 28,536 miliardy Sk, čím rezervy plnia na 109,88 %.

Očakávaný vývoj

Tento týždeň nás čaká ďalšia aukcia ŠPP, ktorá s najväčšou pravdepodobnosťou bude kopírovať tie predošlé, najmä čo sa týka dopytu a objemu uspokojených požiadaviek. Výnos bude zrejme znova o trocha nižší ako v predošlej aukcii a mohol by sa pohybovať okolo hodnoty 7,19 - 7,24 % p. a. Nie sú splatné žiadne PP NBS ani dlhopisy, iba repotender v objeme 55,0 mld. Sk. NBS bude mať priestor v repo tendri odčerpať približne 54 miliárd Sk.

Pavol Kruk

Autor je dílerom Istrobanky, a. s.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 30. 9. 1. 10. 2. 10. 3. 10. 4. 10.

Deň 6,47-6,72 7,98-8,24 6,58-6,84 6,81-7,07 8,06-8,33

Týždeň 7,98-8,22 8,00-8,24 8,04-8,28 8,07-8,32 8,01-8,26

1 mesiac 7,98-8,22 8,00-8,24 8,00-8,23 8,01-8,25 7,99-8,22

3 mesiace 7,92-8,16 7,92-8,16 7,92-8,16 7,92-8,17 7,90-8,14

6 mesiacov 7,70-7,94 7,70-7,94 7,68-7,92 7,68-7,92 7,68-7,92

9 mesiacov 7,55-7,80 7,54-7,80 7,53-7,77 7,52-7,76 7,53-7,77

12 mesiacov 7,51-7,76 7,50-7,76 7,48-7,71 7,45-7,70 7,45-7,70

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠPP 1 rok 7,290 7,200 0,700

Sterilizačný repotender 14 8,24 42,690 42,690

PP NBS 84 8,25 13,850 13,850