NBS výrazne znížila kľúčové úrokové sadzby

Moody´s zvýšila rating Slovensku a ďalším siedmim východoeurópskym krajinám, centrálna banka najprv viacnásobne intervenovala proti posilňujúcej slovenskej korune a napokon rapídne znížila kľúčové úrokové sadzby.

Big-bang

A je to tu. Big-bang. To, čo sa očakávalo, sa napokon splnilo, ba predstihlo aj najsmelšie odhady. Obchodníci na slovenskom peňažnom trhu po posledných vyjadreniach predstaviteľov centrálnej banky o možnom využití všetkých nástrojov proti silnejúcemu kurzu koruny vrátane úrokových sadzieb predpokladali ďalšie znižovanie kľúčových úrokových sadzieb, ale určite nie v takejto miere. Banková rada NBS na svojom piatkovom zasadnutí rozhodla o ich znížení o šokujúcich 150 bázických bodov, čiže o 1,50 %. Dvojtýždňová reposadzba je tak s platnosťou od 18. novembra na úrovni 6,50 %, jednodňová deposadzba je 5,0 % a jednodňová reposadzba 8,0 %. Tento krok bol motivovaný snahou o zníženie úrokového diferenciálu medzi našou a okolitými menami, a tým o zneatraktívnenie investícií do slovenskej koruny. Tiež k tomu mohol prispieť výsledok viacnásobných minulotýždňových intervencií NBS proti posilňujúcej korune. Kým predtým stačil na oslabenie koruny o 50 - 60 halierov objem okolo 100 - 150 mil. EUR, tentoraz to musel byť tento objem niekoľkonásobný. Môžeme ho iba odhadovať, ale mohol sa pohybovať minimálne na úrovni 400 - 450 mil. EUR. Takže napriek tomu, že nás v budúcom roku čaká inflácia tesne pod desiatimi percentami či len slabo sa zlepšujúcej zahraničnoobchodnej bilancii, sa rozhodla NBS k takémuto kroku, a tým dala jasne najavo, že momentálne je pre ňu najdôležitejší kurz slovenskej koruny. Čo však môžme očakávať

Veľa otáznikov

Úrokový diferenciál je síce menší, stále je ešte však značný, a tak bude s najväčšou pravdepodobnosťou národná banka nútená kľúčové sadzby posunúť ešte nižšie. To už však môže spôsobiť nechuť ľudí k sporeniu, pretože pri vysokej budúcoročnej inflácii bude reálna úroková sadzba záporná. Okrem toho po prípadnom prijatí Slovenska do NATO a EÚ budú tlaky na korunu aj naďalej pokračovať. Otáznikov je veľa a odpoveď nám nemusí priniesť hneď blízka budúcnosť, ale dosahy sa môžu prejaviť až trocha neskôr.

Ako sme už naznačili, minulotýždňové obchodovanie na peňažnom trhu bolo poznačené predpokladmi zníženia úrokových sadzieb. Kým v pondelok sa deväť- a dvanásťmesačné depozity kótovali na úrovni 7,25 - 7,55 percenta, v piatok sa už nachádzali na hladine 6,70 - 7,00 percenta. Aj to vypovedá o tom, že trh očakával zásah NBS, ale nie až s takou razanciou. Keďže počas celého týždňa sa bankový sektor nachádzal v nadstave likvidity, ktorú v jeho závere ešte obohatili peňažné prostriedky z intervencií centrálnej banky, najkratšie úložky sa takmer stále nachádzali pod siedmimi percentami.

V aukcii ročných štátnych pokladničných poukážok (ŠPP) ministerstvo financií akceptovalo celý dopyt, t. j. 0,610 mld. Sk pri priemernom výnose 6,782 % p. a. Prostredníctvom dvojtýždňového repotendra zasa NBS sterilizovala objem 45,530 mld. Sk pri výnose 7,99 percenta.

Ratingová agentúra Moody´s zvýšila ratingové hodnotenie ôsmich východoeurópskych krajín, ktoré budú s vysokou pravdepodobnosťou prijaté do Európskej únie. Ide o ČR, Estónsko, Maďarsko, Lotyšsko, Litvu, Poľsko, Slovensko a Slovinsko. Šiestim krajinám z tohto zoznamu vrátane Slovenska bolo zlepšené ratingové hodnotenie záväzkov v cudzej mene o tri stupne, ČR a Poľsku o dva. Naša krajina tak bola preradená z úrovne Baa3 - čo je prvý investičný stupeň - až na úroveň A3. Agentúra tento krok zdôvodňuje redukciou rizík po vstupe týchto krajín do EÚ.

Priemyselná výroba v septembri medziročne vzrástla o 8,50 percenta (v auguste to bolo +8,10 %). Stavebná výroba v tom istom mesiaci stúpla o 3,8 %, čo nie je veľa, ale oproti dvojpercentnému rastu v auguste je to predsa len isté zlepšenie. Septembrové maloobchodné predaje po dlhom čase vykázali pokles, a to o rovné jedno percento. Reálny nárast miezd v priemysle bol septembri až 5,80 % (v auguste +3,80 %), nominálny 8,80 % rok/rok.

Pavol Kruk

autor je dealerom Istrobanky, a. s.

(prosím uviesť presne tento podpis, ďakujem za pochopenie)

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 11. 11. 12. 11. 13. 11. 14. 11. 15. 11.

Deň 6,51-6,75 6,53-6,83 7,70-7,96 6,48-6,72 6,39-6,63

Týždeň 7,77-8,01 7,75-7,99 6,84-7,09 7,28-7,52 7,38-7,62

1 mesiac 7,68-7,93 7,69-7,95 7,52-7,78 7,42-7,68 7,49-7,72

3 mesiace 7,50-7,73 7,51-7,75 7,24-7,47 7,06-7,29 7,06-7,31

6 mesiacov 7,29-7,53 7,29-7,53 7,04-7,27 6,83-7,07 6,73-6,98

9 mesiacov 7,25-7,49 7,25-7,51 6,92-7,15 6,76-7,00 6,73-6,96

12 mesiacov 7,24-7,48 7,24-7,47 6,92-7,15 6,73-6,96 6,67-6,90

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠPP 1 rok 6,782 0,610 0,610

Sterilizačný repotender 14 7,99 45,530 45,530