Čerpá z posledného

Rozhodnutie FED-u prekvapilo

O nemalé prekvapenie sa v stredu postarala americká centrálna banka FED, keď Výbor pre operácie na otvorenom trhu s cieľom oživiť zotavovanie ekonomiky znížil kľúčové úrokové sadzby o neočakávane vysokých 50 bázických bodov na nové štyridsaťročné minimum. Toto rozhodnutie zaskočilo nielen väčšinu odborníkov, ale aj finančné trhy, ktoré počítali s menším znížením sadzieb o 25 bázických bodov. Prekvapením boli aj náznaky predstaviteľov centrálnej banky, že po najnovšej úprave kľúčových sadzieb sa ďalšie znižovanie neplánuje, keďže ekonomické riziká sú momentálne vyvážené medzi oslabovaním hospodárskeho rastu a mierou inflácie. Stredajšie rozhodnutie upraviť úroky o 0,5 % nižšie by malo podľa ich názoru byť dostačujúce na to, aby ekonomika Spojených štátov prekonala svoju slabú chvíľu. Výbor pre operácie na otvorenom trhu jednohlasne odsúhlasil po prvý raz v tomto roku zníženie kľúčovej úrokovej sadzby o 50 bázických bodov na 1,25 percenta, keď v minulom roku upravoval sadzby celkov jedenásťkrát. Podľa šéfa americkej centrálnej banky FED Alana Greenspana sa pri zohľadnení posledných výsledkov miery inflácie, ktorá v septembri dosiahla 1,5 percenta, nachádzajú kľúčové sadzby pod nulou. Niektorí analytici preto varujú pred nedostatkom manévrovacieho priestoru centrálnej banky a väčšou hrozbou deflácie. FED, čeliaci slabému zotavovaniu hospodárstva a v prípade zníženia spotrebiteľských výdavkov hrozbe deflácie, nemá veľmi na výber, než sa uvoľňovaním monetárnej politiky snažiť vytvoriť lepšie podmienky a náladu konzumentov.

Po prekvapujúcom znížení o 50 bázických bodov analytici predpokladajú, že centrálna banka v najbližších mesiacoch ponechá úrokové sadzby nezmenené. Svedčí o tom aj prieskum agentúry REUTERS tesne po zverejnení výsledkov stredajšieho zasadania FED-u. Žiadny z celkovo dvadsiatich opýtaných obchodníkov neočakáva zmenu kľúčových sadzieb na najbližšom zasadaní Výboru pre operácie na otvorenom trhu 10. decembra tohto roka. Podobné očakávania prevládajú aj v prípade januárového stretnutia, keď osemnásť opýtaných predpovedá ponechanie sadzieb a dvaja zníženie o 25 bázických bodov. Na konci prvého polroka budúceho roka očakáva trinásť obchodníkov sadzby stabilné na úrovni 1,25 %, dvaja predpovedajú zníženie na 1,0 %, jeden pokles na 0,75 % a jeden obchodník zvýšenie sadzieb na 1,50 %. Traja opýtaní sa nevyjadrili.

Po zverejnení rozhodnutia FED-u poukázali odborníci na zaujímavú paralelu s japonskou centrálnou bankou BoJ. Kľúčové sadzby americkej centrálnej banky nachádzajúce sa na štyridsaťročnom minime a pretrvávajúci pád cien akcií po prasknutí bubliny na kapitálových trhoch vyvíjajú na domácu ekonomiku silný tlak. FED by sa totiž podobne ako BoJ mohol ocitnúť v slepej uličke, keď kľúčové sadzby dosiahnu nulovú úroveň a banka nebude mať potrebné prostriedky na podporenie oživenia hospodárstva USA. Americká centrálna banka vykročila po veľmi úzkom chodníčku, na ktorom ju aj malý prešľap môže uväzniť v podobnej pasci, do akej sa chytila BoJ.

Peter Machala