Taký bude štýl politiky NBS

Analytici mierne kritickí k Menovému programu na rok 2003

Predstavitelia NBS včera verejnosti predstavili Menový program, ktorý ozrejmuje pohľad centrálnej banky na budúcoročnú ekonomiku Slovenskej republiky. Centrálna banka očakáva, že rast hospodárstva (HDP) v roku 2003 nebude výrazne (negatívne) ovplyvnený zvyšovaním cien a úsporných vládnych opatrení. Tie sa síce odrazia v znížení spotreby domácností a vlády, ale nahradené budú vzostupom investícií a rastom exportu. „Nemalo by sa to výrazne odraziť v spomalení rastu HDP,“ zdôraznil včera guvernér NBS Marián Jusko na margo nových cenových opatrení.

Centrálna banka tak očakáva nárast HDP (v stálych cenách) v budúcom roku na úrovni 4 % (3,7- 4,1 %), pričom podstatnou mierou by sa na jeho vzostupe malo podpísať zahraničie. „Zahraničný dopyt by mal predstavovať najvýraznejšiu zložku s prorastovým vplyvom na HDP, dosahujúcu približne dvojnásobné tempo rastu v porovnaní s domácim dopytom,“ uvádza sa v Menovom programe na rok 2003.

Najdôležitejšou ekonomickou veličinou, ktorú sleduje centrálna banka, je však rast cenovej hladiny - inflácie. Celková koncoročná inflácia by sa na budúci rok mala pohybovať v intervale 7,7 - 9,7 %. Priemerný nárast za celý rok 2003 podľa Menového programu NBS dosiahne 8,2 - 9,3 %. Centrálnou bankou kontrolovaná jadrová inflácia (očistená od dosahu regulovaných cien a nepriamych daní) by sa v budúcom roku mala pohybovať v pásme 2,7 až 5 %.

Splnenie inflačného cieľa NBS vychádza z odhadov ostatných ekonomických veličín. Okrem spomínaného rastu HDP banka očakáva relatívne stabilný vývoj výmenného kurzu koruny oproti euru, „zodpovedajúci výkonnosti ekonomiky“. Podiel deficitu bežného účtu platobnej bilancie na HDP by mal dosiahnuť 6,2 % a rozpočtový deficit 4,92 % HDP (56,9 mld. Sk).

Medzi potenciálne riziká, ktoré by mohli nepriaznivo vplývať na cieľové pásmo jadrovej inflácie, NBS zaradila výrazné tlaky na zhodnocovanie koruny, pomalší rast HDP našich obchodných partnerov, zmenu rozsahu úprav regulovaných cien a nepriamych daní a volatilný vývoj cien ropy, ktorý by sa pohyboval mimo pásma OPEC (22 - 28 USD za barel).

Analytici sú však podľa správy agentúry REUTERS mierne kritickí k zverejnenému programu. Najviac NBS vyčítajú príliš široké rozpätia cieľových ukazovateľov, najmä jadrovej inflácie, ktoré by mohli signalizovať istý ústup z ambícií NBS. „Menový program nediskutuje o otázke úrokových sadzieb alebo detailoch výmenného kurzu. Vyzerá to, že centrálna banka nastavila široké rozpätie jadrovej inflácie, čo vedie k nie príliš jasnému štýlu menovej politiky,“ povedal pre REUTERS analytik Slovenskej sporiteľne Juraj Kotian.

Predložený Menový program sa venuje aj sledovaniu vývoja ekonomiky v strednodobom horizonte (v rokoch 2003 - 2006). Najdôležitejším stimulom tohto obdobia bude snaha vstúpiť do Európskej menovej únie, a tým aj plnenie ekonomických kritérií nominálnej konvergencie, známych tiež ako maastrichtské kritériá. NBS uvažuje o roku 2008 ako o možnom roku vstupu do EMÚ. Ten je však podmienený plnením konvergentných kritérií, najmä vo fiškálnej a v cenovej oblasti.

Marcel Laznia