Prebytočná likvidita vyše 70 miliárd korún

Nie príliš veľký záujem o jednoročné štátne dlhopisy, pretrvávajúci nadstav na peňažnom trhu, nízke čísla februárovej inflácie, ale aj januárovej priemyselnej výroby a volatilné najkratšie úrokové sadzby - v duchu týchto udalostí sa nieslo päť predchádzajúcich pracovných dní.

Minulý pondelok vstupoval bankový sektor do nového týždňa so značným nadstavom, ktorý sa aj po vyrovnaní výsledkov aukcie štátnych bondov a sterilizačného repo tendra (SRT) príliš nezmenil. Najkratšie úložky sa v dôsledku množstva prebytočnej likvidity na účtoch bánk po celý týždeň držali na spodnej hranici, ktorú predstavuje jednodňová depo sadzba NBS, a to 6,0 %. Jedinou výnimkou bolo stredajšie predpoludnie, keď sa tieto úrokové sadzby vyhupli na úroveň 7,40 - 7,60 %. V tento deň sa na trhu zobchodoval aj najväčší objem - vyše 31 mld. Sk, kým po ostatné dni sa to pohybovalo len okolo 15,50 - 23,50 mld. Sk. Splatný bol SRT v objeme 26,40 mld. Sk a ešte sa vyplácal kupón zo štátnych dlhopisov č.149 v objeme 722 mil. Sk.

Ministerstvo financií SR uskutočnilo 4. januára aukciu jednoročných štátnych dlhopisov č.173 s ponúkaným maximálnym výnosom 7,65 %. Bola to prvá aukcia otvorenej emisie, prostredníctvom ktorej si štát naplánoval získať päť miliárd korún. Zatiaľ sa im podarilo získať 1,90 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 %. Nebol to nijako ohurujúci záujem, ale viac-menej nikto ani nepredpokladal, že by sa mohlo podariť naplniť celý objem tejto emisie na jedenkrát. Podľa harmonogramu emisií ŠD na tento štvrťrok by mali nasledovať 10-ročné bondy, a potom znova jednoročné. Je celkom možné, že to bude druhá aukcia ŠD 173, čím by postupne dochádzalo k jej ďalšiemu naplneniu.

Do utorkového dvojtýždňového repo tendra sa tentoraz prihlásili banky v objeme 31,550 mld. Sk. Celý tento objem centrálna banka akceptovala pri priemernom výnose 7,74 %. Týmto sa sterilizačná závislosť bankového sektora po prvý raz prehupla cez 70 miliárd korún a predstavuje tak momentálne 73,904 mld. Sk.

Štatistický úrad SR zverejnil údaje o februárovej inflácii. Jadrová inflácia - očistená od nepriamych daní a zmien regulovaných cien, vzrástla medzimesačne o 0,4 percenta (3,40 rok/rok), pričom ešte v januári to bolo +0,9 % (3,7 % rok/rok). Inflácia spotrebiteľských cien v tom istom mesiaci narástla o 0,4 % (4,3 percenta medziročne). Tieto čísla sú síce naozaj veľmi dobré, avšak na ich margo možno spomenúť celkom čerstvé vyjadrenia guvernéra NBS Mariána Juska, podľa ktorého nie je optimálne, že v tomto roku už nebude dochádzať k uvoľňovaniu štátom regulovaných cien, pretože v nasledujúcom roku sa to prejaví o to výraznejšie. Okrem toho ešte guvernér upozorňoval na prípadné riziká nárastu domáceho dopytu, ak by príjmy z privatizácie išli do spotreby. Januárová priemyselná výroba vzrástla medziročne iba o 0,3 percenta.

Očakávaný vývoj

Najviac očakávanou udalosťou tohto týždňa na slovenskom peňažnom trhu bude prvá tohtoročná aukcia štátnych dlhopisov s lehotou splatnosti desať rokov. Ministerstvo financií SR sa rozhodlo ponúknuť investorom cenné papiere nesúce fixný výnos 7,50 % p. a. s ročným vyplácaním kupónu. Bude to otvorená emisia, keď lehota predaja je od 13. marca do konca tohto roka. Celkový objem je stanovený na 10,0 mld. Sk. Dá sa očakávať značný dopyt, ale celý objem s najväčšou pravdepodobnosťou naplnený nebude. Požadované výnosy sa budú zrejme pohybovať tesne okolo maxima. Minulý rok okrem reštrukturalizačných 10-ročných dlhopisov boli emitované iba dve ďalšie takéto dlhé emisie. V prvej bol výnos zavesený na 12-mesačnom BRIBOR-e a druhá niesla pevný výnos 8,30 % (v tej sa predal objem 2,16 mld. Sk pri priemernom výnose 8,283 % p. a.).

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 4. 3. 5. 3. 6. 3. 7. 3. 8. 3.

Deň 5,96 - 6,20 5,93 - 6,19 7,42 - 7,68 5,97 - 6,24 5,97 - 6,21

Týždeň 7,49 - 7,72 7,49 - 7,72 7,45 - 7,71 7,07 - 7,33 7,27 - 7,52

1 mesiac 7,49 - 7,74 7,50 - 7,77 7,50 - 7,77 7,45 - 7,70 7,47 - 7,72

3 mesiace 7,50 - 7,76 7,50 - 7,77 7,50 - 7,77 7,46 - 7,72 7,47 - 7,72

6 mesiacov 7,50 - 7,75 7,50 - 7,76 7,50 - 7,76 7,48 - 7,73 7,48 - 7,73

9 mesiacov 7,50 - 7,76 7,51 - 7,78 7,51 - 7,77 7,49 - 7,74 7,49 - 7,74

12 mesiacov 7,50 - 7,75 7,51 - 7,78 7,50 - 7,77 7,49 - 7,74 7,49 - 7,74

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 1 rok 7,647 1,900 1,900

Sterilizačný repo tender 14 7,74 31,550 31,550

Pavol Kruk

Autor je dílerom Istrobanky, a. s.