Podpora fúzii

Od začiatku tohto roka platí v Nemecku nový zákon o nezdaňovaní predaja podielov v iných spoločnostiach, čo by mohlo pomôcť v novej vlne fúzií a akvizícií. Po dvoch mesiacoch účinnosti zákona nezodpovedajú dosiahnuté výsledky pôvodným predstavám. Kancelár G. Schröder predpokladal, že nemecké banky a poisťovne začnú znižovať svoje podiely v priemyselných holdingoch. Následne sa očakávala vyššia efektívnosť prostriedkov získaných z predajov, a tým aj vyšší ekonomický rast.

V tomto roku bolo zatiaľ verejne oznámených približne 200 predajov. Daňová úspora však nebola v týchto prípadoch faktorom ovplyvňujúcim rozhodnutie o predaji. V niektorých firmách sa iba zmenilo časovanie predaja z minulého roka do tohto. Priemyselné firmy predávajú svoje podiely v iných hlavne z dôvodov reštrukturalizácie a nie so zameraním na prípadný zisk. Finančné spoločnosti uzatvorili ešte minulý rok forwardové swapy na ich podiely v priemyslových holdingoch, čo tiež nesplnilo predpoklady, pretože opäť zostanú pod ich kontrolou. Očakávaný rast počtu fúzií a akvizícií tiež nepodporuje súčasná situácia kapitálového trhu, ktorý oproti minulému roku zaznamenal pokles.

Ďalšie spoločnosti, ktoré by mohli využiť súčasnú situáciu, sú firmy poskytujúce venture kapitál. Veľkosť kapitálu vloženého do nemeckých rizikových podnikov sa odhaduje na 15 mld. EUR. Zmena daňových pravidiel by nemala výraznejšie ovplyvniť spôsob ich rozhodovania. Nové pravidlá môžu ovplyvniť iba množstvo kapitálu, ktorý budú ďalej zhodnocovať nákupom a predajom podielov, čo by mohlo pomôcť ekonomike efektívnejšie využívať zdroje.

Miroslav Kmeťko