Zvýšenie prebytočnej likvidity v sektore

Takmer ustavičný prebytok likvidity na peňažnom trhu a z toho vyplývajúce nízke úrokové sadzby najkratších splatností, splnené februárové povinné minimálne rezervy, nárast sterilizačnej závislosti komerčných bánk, deficitné hospodárenie januárového zahraničného obchodu SR, ako aj februárového štátneho rozpočtu - to sú fakty, ktoré mali najväčší vplyv na minulotýždňový vývoj.

Na slovenskom peňažnom trhu prevládal takmer počas celého predchádzajúceho týždňa prebytok peňažných prostriedkov, následkom čoho sa jednodňové depozity kótovali po väčšinu dní na úrovni blízkej šiestim percentám. Výnimkou bolo stredajšie predpoludňajšie obchodovanie, keď niektoré bankové domy pociťovali pred posledným februárovým dňom nedostatok likvidity, čo vyhnalo najkratšie splatnosti nad hodnotu osem percent. Avšak tento stav trval iba do momentu, keď bol zverejnený stav na účtoch komerčných bánk, ktorý bol o 5,60 miliardy vyšší, ako sa pôvodne očakávalo. Takáto suma peňazí totiž v ten deň pribudla do bankového sektora a väčšinu predstavovali odpočty dane z pridanej hodnoty. V priebehu krátkeho času potom jednodňové znova padli na úroveň 6,0 % a tam ostali až do konca týždňa. Vo štvrtok, posledný deň plnenia februárových povinných minimálnych rezerv, tak potom banky už nemali vôbec problém s ich splnením. Napokon teda splnil bankový sektor predpis povinných minimálnych rezerv za február na 100,10 %, čo predstavuje denný nadstav 27 mil. Sk.

V pondelok sa uskutočnila ďalšia aukcia štátnych dlhopisov. Tentoraz to bola prvá aukcia otvorenej dvojročnej emisie s ponúkaným maximálnym výnosom 7,65 % p. a. Investori prejavili záujem o tieto cenné papiere v objeme 2,230 mld. Sk, čo síce hovorí o tom, že záujemcovia o ne sa príliš netrhali, na druhej strane je celková suma tejto emisie stanovená na päť miliárd korún, takže už v priebehu jednej alebo dvoch ďalších aukcií je možné celú túto emisiu naplniť. Dosiahol sa priemerný výnos 7,64 % p. a.

V pravidelnom sterilizačnom 14-dňovom repo tendri centrálna banka akceptovala celý dopyt, t. j. 29,30 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 %. Minulý týždeň boli splatné ŠD 148 v celkovom objeme 11,19 mld. Sk, repo tender - 25,0 mld. Sk a ešte sa vyplácal kupón z ŠD 126 v objeme 162 mil. Sk. V dôsledku prílevu týchto peňažných prostriedkov a už spomínaných odpočtov dane z pridanej hodnoty disponovali komerčné banky na svojich účtoch značným objemom nepotrebnej likvidity. Preto sa Národná banka Slovenska rozhodla vypísať aukciu vlastných pokladničných poukážok. Tá sa uskutočnila vo štvrtok a celkovo sa upísal objem 5,050 mld. Sk pri výnose 7,75 % na obdobie 84 dní. Sterilizačná závislosť komerčných bánk tak stúpla a k dnešku predstavuje 68,754 mld. Sk, pričom pred týždňom to bolo 59,44 mld. Sk.

Zahraničnoobchodná bilancia Slovenska sa zatiaľ ani v tomto roku nezlepšuje, práve naopak. Za január totiž skončila v deficite 5,80 mld. Sk oproti 4,80 mld. Sk za rovnaké obdobie minulého roka. Zverejnené bolo aj februárové hospodárenie štátneho rozpočtu, ktoré sa viac-menej podľa očakávaní prehuplo z januárového takmer štvormiliardového plusu do takmer rovnako veľkého mínusu (- 4,061 mld. Sk, bez zarátania nákladov na reštrukturalizáciu bankového sektora).

Očakávaný vývoj

Prvé dva dni tohto týždňa sa budú najkratšie úrokové sadzby v dôsledku nadstavu v sektore držať aj naďalej na šiestich percentách. Ich ďalší vývoj bude závisieť od objemu stiahnutého cez nový pravidelný sterilizačný repo tender a v aukcii štátnych dlhopisov. Ministerstvo financií SR uskutoční presne podľa harmonogramu aukciu jednoročných štátnych dlhopisov s horným objemom emisie stanoveným na 5,0 mld. Sk a maximálnym možným výnosom 7,65 %. Avšak očakávať naplnenie celého ponúkaného objemu nebude asi celkom reálne. Väčšina potenciálnych investorov si bude zrejme šetriť svoje prostriedky na aukciu desaťročných bondov naplánovanú na 18. marca tohto roka.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 25. 2. 26. 2. 27. 2. 28. 2. 1. 3.

Deň 5,97 - 6,23 6,03 - 6,29 7,91 - 8,24 5,99 - 6,25 5,98 - 6,23

Týždeň 7,47 - 7,72 7,45 - 7,71 7,42 - 7,66 7,15 - 7,43 7,30 - 7,54

1 mesiac 7,48 - 7,73 7,47 - 7,73 7,48 - 7,72 7,46 - 7,71 7,48 - 7,73

3 mesiace 7,50 - 7,76 7,50 - 7,76 7,50 - 7,76 7,49 - 7,75 7,50 - 7,76

6 mesiacov 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75

9 mesiacov 7,50 - 7,75 7,51 - 7,76 7,51 - 7,76 7,50 - 7,76 7,50 - 7,76

12 mesiacov 7,49 - 7,74 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75 7,50 - 7,75

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 2 roky 7,640 2,230 2,230

Sterilizačný repo tender 14 7,74 29,300 29,300

PP NBS 84 7,75 5,050 5,050

Pavol Kruk

Autor je dílerom Istrobanky, a. s.