ČNB proti silnej korune

Analytici neočakávajú výrazné oslabenie meny

Banková rada Českej národnej banky (ČNB) sa rozhodla s platnosťou od 26. apríla znížiť limitnú repo sadzbu o 0,5 % bodu na 3,75 %, diskontnú na 2,75 % a lombardnú sadzbu na 4,75 %. V dôsledku tohto prekvapujúceho rozhodnutia sa pôžičky najviac zlacnia od novembra 1989, čo by malo pomôcť hlavne podnikom negatívne zasiahnutým silnejúcim kurzom koruny oproti euru a USD. Tým sa ČR priblížila ku krajinám eurozóny, kde sadzby sú už iba o pol percenta nižšie. ČNB prikročila k tomuto kroku napriek tomu, že ešte niekoľko dní predtým bola s výškou úrokov spokojná. Výsledky obchodnej bilancie za marec naznačovali, že napriek posilňujúcej sa korune vývozy do ekonomicky vyspelých krajín rastú, pričom s krajinami EÚ vzrástol prebytok na 32,2 mld. Kč. ČNB uverejnila súčasne súhrnné informácie o vývoji bežného účtu a obchodnej bilancie za uplynulý rok, v ktorých konštatuje, že v porovnaní s rokom 2000 došlo k výraznému navýšeniu prebytku obchodnej bilancie vo vzťahoch ku krajinám EÚ napriek významnému poklesu aktív zahraničného obchodu oproti Nemecku. Ten bol však nahradený zlepšením bilancie s Veľkou Britániou, Belgickom, Holandskom a s Rakúskom a výrazne sa zvýšil i prebytok obchodnej bilancie so SR.

Väčšina ekonómov dospela k záverom, že nedochádza k zhubným vplyvom silnej koruny na českú ekonomiku, ako tvrdí 230 signatárov tzv. trutnovskej výzvy. Tí požadovali od vlády i centrálnej banky, aby stanovila pásmo, v ktorom sa bude môcť pohybovať kurz koruny tak, aby negatívne nemohol pôsobiť na export. Proti tomu sa rozhodne postavil predseda ODS Václav Klaus s tým, že silná koruna pôsobí i pozitívne, pretože zlacňuje na druhej strane dovozy, čím zvýhodňuje spotrebiteľov, dovozcov a nevyvážajúcich výrobcov. Pokus ovplyvňovať kurz meny považuje väčšinou za neúspešný, ktorý stojí zbytočne stámilióny. Aj minister financií upozornil, že vláda nemá poruke žiadne nástroje, aby mohla stanoviť kurz koruny. ČNB je však presvedčená, že pokles úrokových sadzieb by mohol znížiť príťažlivosť ČR pre zahraničných finančných investorov a zmenšiť tlak na zvyšovanie koruny oproti svetovým menám. Vo svojich názoroch je podporovaná i OECD, ktorá považuje spevňujúcu sa korunu za príčinu zhoršujúcej sa konkurenčnej schopnosti českých exportérov. Analytici však neočakávajú žiadne výrazné oslabenie koruny vzhľadom na to, že v ČR je pomerne málo krátkodobých zahraničných investorov, ktorí by rozhodnutím ČNB mohli byť postihnutí. Nečakané prudké zníženie sadzieb podľa ich názoru bude mať za následok pokles úrokov z vkladov a hypoték a menej budú zúročené i termínované vklady.

Richard Seemann

Praha