Inflácia láme rekordy

Inflácia, na rozdiel od iných makroekonomických ukazovateľov, dosahuje v posledných mesiacoch čoraz lepšie výsledky. Jej hodnota sa od polovice minulého roka stále znižuje. Podľa včera zverejnených údajov Štatistického úradu SR spotrebiteľské ceny v marci dosiahli historicky najnižšiu hodnotu od začiatku transformačného procesu v roku 1990. V medziročnom porovnaní index spotrebiteľských cien vzrástol len o 3,6 % oproti februárovým 4,3 %, keď na mesačnej báze nebol zaznamenaný žiadny pohyb.

Historické minimum dosiahnuté minulý mesiac nie je zásluhou makroekonomických úspechov vládnej politiky, ale je dôsledkom dvoch faktorov. Tým najdôležitejším je rozhodnutie vlády nepokračovať v deregulácii cien niektorých výrobkov a služieb (plyn, energia, nájom) v tomto roku. Takýto krok by mohol znamenať nevôľu v radoch voličov v predvolebnom čase. Budúca vláda však bude musieť pokračovať v deregulácii, čo sa automaticky prejaví v raste celkovej inflácie v budúcich rokoch. Podľa 4-ročného odhadu Národnej banky Slovenska (NBS) sa v tomto roku budú spotrebiteľské ceny pohybovať na úrovni 3,5 - 4,9 %, v roku 2003 stúpnu výrazne na 7 %, o rok neskôr bude ich hodnota 5,2 % a až v roku 2005 sa dostanú približne na súčasnú úroveň 4,5 %.

Druhým faktorom, ktorý sa výrazne pričinil o zníženie spotrebiteľských cien v predchádzajúcom mesiaci, bola situácia na svetovom trhu s ropou. Táto komodita v marci aj naďalej pokračovala v klesajúcom trende. V závere mesiaca však došlo k zmene trendu, a tak pravdepodobne v apríli sa tento faktor podpíše pod opätovný nárast inflácie. „Tento efekt sa dá očakávať v aprílových výsledkoch,“ uvádza vo svojej správe analytik Tatra banky Róbert Prega.

Pod pád inflácie sa výrazne podpísal vývoj v položke alkohol a tabakové výrobky, kde spotrebiteľské ceny klesli v medzimesačnom porovnaní o 0,3 %. Rovnako (o 0,3 %) sa znížili aj ceny za vzdelanie. Ďalšími klesajúcimi položkami boli potraviny a nealkoholické výrobky, pošta a telekomunikácie, ktoré sa zhodne medzimesačne znížili o 0,1 %. V ostatných položkách došlo k miernemu zvýšeniu spotrebiteľských cien od 0,1 do 0,2 %. Vďaka tomu sa jadrová inflácie, ktorej vývoj pozorne sleduje centrálna banka, v marci medziročne klesla o 2,7 %. Je to po prvý raz v tomto roku, čo jadrová inflácie je nižšia oko odhad NBS (3,2 - 4,7 %).

Aj napriek priaznivým výsledkom inflácie je v dnešnej situácii nepravdepodobné, že NBS pristúpi k znižovaniu úrokových sadzieb. Proti úprave základnej 14-dňovej sadzby stále stojí hrozivý deficit obchodnej bilancie, ktorý v minulom roku prekročil 10 % HDP. Podľa analytika ING Bank Jána Tótha sa dá znižovanie (o 0,5 %) očakávať až vo štvrtom kvartály tohto roka.

Marcel Laznia