Bude dolár stáť jedno euro?

Svetová mena číslo jeden v posledných mesiacoch akosi stráca dych. Od februára si dolár oproti euru odpísal takmer 7 % a podľa vyjadrení niektorých ekonómov vzostupný trend jednotnej meny môže pokračovať aj naďalej. Agentúra REUTERS vydala správu, podľa ktorej ekonómka investičnej banky J. P. Morgan L. Cameronová očakáva, že v priebehu roka dolár stratí ďalších 5 až 10 % hodnoty. Ak sa jej slová potvrdia, tak v tomto roku by mohlo dokonca dôjsť k vyrovnaniu parity medzi EUR a USD. Devízové trhy podobnú situáciu poslednýkrát zažili pred viac ako dvoma rokmi.

(Ne)logický vývoj

To všetko sa deje napriek tomu, že ekonomika USA vykázala za prvý štvrťrok medziročný nárast 5,8 %. Najväčšia ekonomika eurozóny (Nemecko) podľa posledných odhadov centrálnej banky (Bundesbank) za to isté obdobie porastie len 0,25-percentným tempom, čo je o 23,2-krát menej (!) ako v USA. Rovnako navonok nelogicky sa dolár oproti euru oslabuje, aj keď si Wall Street napriek biednym časom vedie lepšie ako akciový trh vo Frankfurte. Od februára, keď opraty prevzala euromena, si hlavný akciový index newyorskej burzy DJIA polepšil o 3,25 %. Jeho nemecký náprotivok DAX v rovnakom období dokonca klesol o 1,62 %. Čo je vlastne príčinou straty záujmu o svetovú menu číslo jeden?

K výraznejšiemu oslabeniu dolára na všetkých pároch došlo po vyhrotení situácie na Blízkom východe. Politická nestabilita v tomto regióne sa okrem iného podpísala pod nárast cien ropy, ktoré môžu výrazne ovplyvniť americkú ekonomiku. Rovnako aj angažovanosť USA na prípadných vojenských akciách už tradične oslabuje aj americkú menu.

Aj keď podiel neekonomických vplyvov na vývoj kurzu je nezanedbateľný, predsa len sila dolára je väčšinou závislá od ekonomických faktorov. Najnovšie analýzy poukazujú na to, že USD stráca vďaka americkému saldu bežného účtu platobnej bilancie. Najvýznamnejšou položkou tohto podúčtu platobnej bilancie je zahraničný obchod. V prípade USA deficit bežného účtu dnes dosahuje 4 % HDP. Zatiaľ bol deficit bežného účtu krytý prílevom kapitálu. Po problémoch na akciových trhoch sa však prílev nových investícii do USA spomaľuje. Preto sa najväčším problémom v prípade vývoja americkej meny javí práve deficit bežného účtu. Podobnú situáciu zažili v USA v druhej polovici 80. rokoch. Vtedy sa dolár oproti hlavným menám v priebehu rokov 1986 - 1988 oslabil o viac ako 30 %.

Neistota tu je

Euro sa oproti doláru v minulom týždni dostalo na 7-mesačné maximá. Niektorí európski politici akosi ignorujú výsledky oboch ekonomík a mylne sa domnievajú, že za silným eurom stojí ešte „silnejšia“ ekonomika. V podobnom duchu sa v pondelok vyjadrili predstavitelia nemeckého ministerstva financií, ktorí povedali, že posilnenie eura je jednoznačným signálom ekonomického oživenia a nepredstavuje hrozbu pre nemeckých exportérov. Z omylu ich vyviedol šéf Európskej centrálnej banky Wim Duisenberg. „Stále existuje neistota o sile ekonomického oživenia (v eurozóne),“ uviedol včera pred Európskym parlamentom.

Marcel Laznia