Stále pretrváva záujem o štátne dlhopisy

Úspešná aukcia druhej emisie dvojročných štátnych dlhopisov, sterilizačná závislosť bankového sektora presahujúca 150 miliárd korún, vysoký odlev likvidity a zvýšená volatilita úrokových sadzieb pri najkratších splatnostiach.

Slovenský peňažný trh vstupoval do nového týždňa až v utorok s výrazným prebytkom likvidity v bankovom sektore. Povinné minimálne rezervy (PMR) sa plnili k 7. januáru na 106,49 %. Oproti decembrovým PMR, ktoré predstavovali 27,746 mld. Sk, boli januárové PMR stanovené takmer o 6,5 miliardy korún nižšie. Je to v dôsledku zníženia povinných minimálnych rezerv, ktoré sú banky povinné držať na svojich účtoch z minuloročných 4 % na tohtoročné 3 %. Bankám sa tak zvýšil objem disponibilných prostriedkov, ktoré budú v prevažnej časti zúročovať ukladaním do repotendrov, prípadne nákupom bezrizikových štátnych cenných papierov.

Utorkové obchodovanie sa vyznačovalo 5-percentnými sadzbami pri jednodňových depozitoch a zároveň prebiehajúcou aukciou štátnych dlhopisov i sterilizačného repotendra. Ministerstvo financií SR uskutočnilo podľa harmonogramu emisií aukciu druhej, otvorenej emisie štátnych bondov so splatnosťou dva roky. V prvej aukcii získal štát sedem miliárd a tentoraz plánoval získať ďalších osem miliárd korún. Tento cieľ sa mu podarilo splniť bez problémov, pretože dopyt sa vyšplhal na 9,697 mld. Sk. Ministerstvo financií akceptovalo spomínaných 8,0 mld. Sk pri priemernom výnose 4,832 % p. a. Minimálny výnos predstavoval 4,69 % a maximálny 4,930 % p. a. Dopyt po bondoch sa tak štátu podarilo zatiaľ naplno využiť. Najbližšia aukcia štátnych dlhopisov sa uskutoční znova až 20. januára a budú to desaťročné papiere. Dá sa predpokladať, že i o ne bude vysoký záujem.

V dvojtýždňovom repotendri uspokojila centrálna banka všetkých záujemcov a z trhu stiahla objem 57,795 mld. Sk pri priemernom výnose 6,50 %. Vyrovnanie repotendra sa uskutočnilo v stredu, keď maturitou staršieho sterilizačného repotendra zasa do bankového sektora pribudli peňažné prostriedky v objeme 42,215 mld. Sk. Napriek takémuto veľkému rozdielu v tokoch likvidity to však ešte nemalo dramatický dosah na najkratšie úrokové sadzby, pretože banky mali množstvo voľných zdrojov uložených v NBS na jednodňovej báze. Pohyb cien depozitov smerom hore sa uskutočnil až vo štvrtok, keď z trhu odišlo ďalších osem miliárd z dôvodu vyrovnania utorkovej aukcie štátnych dlhopisov. Bankový sektor mal v závere minulého týždňa na účtoch asi o dve miliardy korún menej, ako vyžadujú PMR, a preto sa kotácie jednodňových úložiek vyhupli až k 6,50 %. Sterilizačná závislosť bánk po prvý raz prekročila 150 miliárd a dosahuje 154,785 mld. Sk.

Štatistický úrad SR zverejnil niektoré makrodáta. Slovenská ekonomika vykázala dobré výsledky, keď v novembri medzimesačne vzrástla priemyselná výroba o 10,20 % po októbrovom 8,8-percentnom raste. Jadrová inflácia v decembri medzimesačne stúpla o 0,3 % a medziročne tak predstavuje 1,90 %. Inflácia spotrebiteľských cien v poslednom mesiaci minulého roka vzrástla o 0,7 %, čo je medziročne 3,40 percenta.

Očakávaný vývoj

V priebehu tohto týždňa bude okrem repotendra v objeme 54,46 mld. Sk splatná aj trojmesačná emisia pokladničných poukážok NBS v objeme 8,53 mld. Sk. Dá sa preto očakávať vypísanie novej emisie PP NBS, kde by mohol byť značne vysoký dopyt. Začiatok týždňa sa bude niesť v znamení mierneho podstavu, a preto sa úrokové sadzby do dvoch týždňov budú držať v rozpätí od 6,10 do 6,50 percenta. Druhá polovica týždňa bude závisieť od akceptovaných objemov v repotendri a od aukcii PP NBS.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 7. 1. 8. 1. 9. 1. 10. 1.

Deň 4,89 - 5,22 5,06 - 5,36 5,02 - 5,34 5,98 - 6,32

Týždeň 5,88 - 6,24 5,84 - 6,18 5,69 - 6,01 5,92 - 6,30

1 mesiac 5,92 - 6,24 5,87 - 6,21 5,71 - 6,04 5,77 - 6,11

3 mesiace 5,59 - 5,94 5,46 - 5,82 5,19 - 5,57 5,44 - 5,76

6 mesiacov 5,25 - 5,59 5,12 - 5,50 4,99 - 5,33 5,25 - 5,56

9 mesiacov 5,10 - 5,46 5,04 - 5,40 4,88 - 5,24 4,90 - 5,26

12 mesiacov 5,02 - 5,38 4,96 - 5,32 4,80 - 5,16 4,85 - 5,19

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 2 roky 4,832 9,697 8,000

Sterilizačný repotender 14 6,50 57,795 57,795

Pavol Krupka