Hitom minulého týždňa boli desaťročné bondy

Prekvapujúco vysoký dopyt v aukcii desaťročných štátnych dlhopisov, menší záujem v repotendri z dôvodu potreby dobehnutia neplnených povinných minimálnych rezerv a nárast najdlhších úrokových sadzieb ako reakcia na oslabovanie kurzu slovenskej koruny.

Začiatok minulého týždňa sa na slovenskom peňažnom trhu niesol v znamení podstavu likvidity a z toho vyplývajúcich vysokých úrokových sadzieb pri najkratších splatnostiach. V pondelok i utorok sa jednodňové depozity kótovali na úrovni okolo ôsmich percent a časť bánk bola nútená zabezpečiť si dostatok peňažných prostriedkov refinancovaním sa cez repoobchody s národnou bankou. Povinné minimálne rezervy (PMR) plnili banky k 20. januáru iba na 98,34 %.

Uplynulý pondelok sa konala v tomto roku prvá aukcia štátnych dlhopisov s lehotou splatnosti 10 rokov. Ide o otvorenú emisiu, ktorej celkový objem je naplánovaný na 15 mld. Sk, s pevným kupónom. Iba deň pred aukciou bola zverejnená jeho hodnota, a to 5,0 %, čím bol vlastne stanovený maximálny možný výnos. V spomínanej prvej aukcii chcelo Ministerstvo financií SR získať objem 8,0 mld. Sk. Niektoré odhady hovorili, že sa im to nemusí podariť, iné tvrdili pravý opak. Pravdu mali napokon optimisti, pretože dopyt sa vyšplhal až na 12,710 mld. Sk. MF SR tak muselo krátiť záujemcov a bez problémov teda naplnilo prvú časť emisie. Dosiahnutý bol priemerný výnos 4,880 % p. a. Nasledujúca aukcia tohto cenného papiera sa uskutoční až 17. februára a dá sa očakávať, že sa skončí rovnako úspešne.

V sterilizačnom dvojtýždňovom repotendri sa očakával nie príliš veľký dopyt, pretože banky mali dlhší čas nedostatok likvidity a neplnili PMR. Splatný bol štátny dlhopis 167 v objeme 2,154 mld. Sk, ako aj repotender v objeme 57,795 mld. Sk. Napokon bankové domy umiestnili do SRT iba 35,976 mld. Sk, čo okamžite zostrelilo úrokové sadzby do dvoch týždňov smerom dole, pretože bolo jasné, že peňazí bude v nasledujúcich dňoch nadostač. Banky sa začali pri úrokových sadzbách na úrovni piatich percent prepĺňať a k nedeli 26. januára už plnili PMR na 100,89 %.

Obrovská volatilita kurzu slovenskej koruny, ktorá bola spôsobená pohybmi špekulantov v celom regióne a týkala sa aj Poľska, Českej republiky a najmä Maďarska, sa odzrkadlila aj na úročení našej meny pri najdlhších splatnostiach. Po tom, ako kurz slovenskej koruny v stredu a vo štvrtok rapídne zoslabol, začali sa na peňažnom trhu kupovať dlhé depozity. Ceny šesť- až dvanásťmesačných depozitov vzrástli o 20 - 30 bázických bodov. Dôvodom bol pokles pravdepodobnosti zníženia kľúčových úrokových v najbližšom období, keďže kurz koruny sa vyvíjal smerom, s ktorým je NBS spokojná.

Očakávaný vývoj

Tento týždeň maturuje repotender v objeme 55,0 mld. Sk, štátny dlhopis 145 v objeme 3,233 mld. Sk a do bankového sektora ešte pribudnú peňažné prostriedky vyplatením kupónov z troch emisií reštrukturalizačných dlhopisov v objeme okolo 4,3 - 4,80 mld. Sk. Dá sa teda očakávať rekordný dopyt v novom repotendri, ktorý by sa mohol pohybovať na úrovni okolo 64 - 68 miliárd korún.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 20. 1. 21. 1. 22. 1. 23. 1. 24. 1.

Deň 7,66-8,06 7,52-7,88 4,86-5,20 4,89-5,20 4,87-5,15

Týždeň 6,22-6,54 6,14-6,49 5,26-5,58 5,74-6,04 5,90-6,24

1 mesiac 5,98-6,34 5,99-6,35 5,89-6,25 6,00-6,34 6,00-6,34

3 mesiace 5,67-6,02 5,66-6,02 5,68-6,04 5,81-6,19 5,76-6,12

6 mesiacov 5,31-5,66 5,32-5,68 5,30-5,66 5,48-5,86 5,47-5,84

9 mesiacov 5,18-5,53 5,19-5,55 5,20-5,57 5,41-5,78 5,36-5,74

12 mesiacov 5,06-5,42 5,06-5,42 5,06-5,44 5,34-5,70 5,26-5,64

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 188 10 rokov 4,880 12,710 8,000

Sterilizačný repotender 14 6,49 35,976 35,976

Pavol Krupka