Rok v znamení eura

Kalendárny rok 2002 sa skončil a nastáva čas bilancovania. Ako to už býva zvykom, po tom ako vymeníme staré kalendáre za nové a snáď správnou nohou vykročíme do ďalšieho 365-dňového cyklu každodenných radostí a starostí, radi sa obzrieme späť - čo nám starý rok priniesol, čo hýbalo nielen našimi životmi, ale aj celým svetom. Historické rozmery nabral rok 2002 pre finančnú sféru, ktorá sa stala svedkom zrodu novej svetovej meny. Reč je o spoločnej mene dvanástich členských krajín Európskej menovej únie, novej zamýšľanej stálici svetových devízových trhov a najväčšom konkurentovi amerického dolára - o eure. Hoci oficiálny začiatok existencie eura sa datuje od 1. januára 1999 (keď sa stalo nasledovníkom svojho predchodcu ECU), do obehu sa dostalo až začnúc rokom 2002. Nádeje a očakávania kladené v najambicióznejší projekt v menovej histórií boli vysoké.

Prvým januárovým dňom minulého roka sa spoločná európska mena konečne dostala do obehu v podobe nových bankoviek a mincí. Keďže však bol tento deň v celej Európe sviatok, dosahy emisie novej meny sa očakávali až v stredu (2. januára). Hneď v úvode stredajšieho obchodovania sa začalo euru dariť. Neprichádzali žiadne správy o neúspechoch v distribúcii nových platidiel a eu(ro)fória sa mohla začať. Trhov sa zmocnili býčie nálady a po dobrých číslach v eurozóne sa črtala možnosť prekonať deväťmesačnú sériu poklesu. Spoločná mena európskej dvanástky sa pohla smerom od 0,8920 USD/1 EUR na 0,9067 USD/1 EUR. Nepredpokladalo sa, že optimizmus, čo sa týka eura, vydrží dlhšie iba na základe jeho zavedenia do obehu. Ako ukázala blízka budúcnosť, tak sa i stalo. Tak ako vyprchával ošiaľ z novučičkých bankoviek a lesklých mincí, klesalo aj euro. Oproti doláru sa postupne dostalo na 0,8975 USD/1 EUR, čo bola rozhodujúca úroveň, ktorá mala poslúžiť ako zastávka na nabratie dychu. Nestalo sa však a euro tak postupne strácalo až na úroveň 0,8945 USD/1 EUR. Ešte začiatkom januára pokračovalo euro v oslabovaní najmä v súvislosti s priaznivejšími očakávaniami ekonomiky USA a zlých čísel prichádzajúcich z eurozóny. Cesta eura hore bola zahataná vysokým dopytom po dolároch zo strany amerických a európskych investorov, ktorý stlačil kurz na 0,88 USD/1 EUR. Hovorilo sa tiež, že euro sa stalo obeťou strát španielskych bánk, ktoré svoje aktíva v dôsledku argentínskej krízy presúvali do dolárov. Rozhodujúcim pre ďalší vývoj na tomto páre sa javil pohyb na akciových trhoch. Euro kleslo na predbežne najnižšie úrovne minulého roka (0,8792 USD/1 EUR), predovšetkým v súvislosti s očakávaniami skoršieho zotavenia ekonomiky USA z recesie než v eurozóne. Nasledovalo celkovo pokojné obdobie, počas ktorého sa kurz eura oproti doláru pohyboval v relatívne úzkom rozpätí. Výnimkou bolo vyhlásenie bankrotu maloobchodného reťazca K-mart, vďaka čomu sa euro posilnilo na 0,8890 USD/1 EUR. Neochota Európskej centrálnej banky znížiť kľúčové úrokové sadzby spolu s prejavom prezidenta americkej centrálnej banky FED Alana Greenspana pred Senátom stiahli euro na 0,8670 USD/1 EUR. Pokračujúce nákupy dolára následne oslabili euro až na úroveň 0,8567 USD/1 EUR. Výpredaje eura zastavili priaznivé ekonomické výsledky v Nemecku, ktoré vytiahli kurz nad 0,8620 USD/1 EUR. Pokračujúci rast eura nad úroveň 0,8650 mal na svedomí predovšetkým vývoj na akciovom trhu v New Yorku a škandál okolo Enronu.

Začiatkom februára sa euro prepadlo na nové šesťmesačné minimum 0,8565 USD/1 EUR, z ktorého mu pomohlo až vyberania ziskov v dolára. Lepšia dôvera podnikateľov v eurozóne nepustila kurz pod úroveň 0,86 USD/1 EUR. Nasledovalo posilňovanie európskej meny až k 0,8801 USD/EUR. Figúra 0,88 USD/1 EUR sa však ukázala byť veľmi silným supportom pre dolár a veľké množstvo investorov jej dosiahnutie využilo na nákupy dolárov. Dolár sa tak v priebehu niekoľkých dní posilnil až k úrovniam 0,87 USD/EUR. Nepriaznivé ekonomické výsledky v Nemecku však stlačili kurz až na 0,8674 USD/1 EUR. Okolo týchto úrovní sa spoločná európska mena udržala aj po prejave šéfa FED-u o ekonomike Spojených štátov, ktorý nebol taký pozitívny, ako sa očakávalo. Správa o zavedení 30-percentného cla na dovoz ocele do USA vyvolala medzi investormi obavy z nadchádzajúcej obchodnej vojny. Podľa analytikov znamenalo toto rozhodnutie ústup vlády od politiky silného dolára, najmä v súvislosti s výrazným obchodným deficitom USA. Euro sa dočasne posilnilo z 0,8760 USD až nad figúru 0,88 USD/1 EUR. Obavy z rozpočtovej disciplíny vo Francúzku a v Nemecku však podkopali dôveru investorov a dolár sa posilnil až na úroveň 0,8710 USD/EUR. Priaznivé výsledky ekonomických ukazovateľov eurozóny však kurz opäť vrátili nad hranicu 0,88 USD/1 EUR, kde sa udržal po zvyšok marca.

V priebehu apríla opäť eskalovalo napätie v oblasti Blízkeho východu, čo viedlo k rastu cien ropy na svetových komoditných trhoch. Zvyšovanie ceny ropy nebolo dobrým znamením ani pre dolár, ani pre euro. Mohlo mať totiž negatívny vplyv na objavenie sa znakov oživenia ekonomiky USA, možno viac ako na hospodárstvo eurozóny. Udalosti na Blízkom východe a slabšie čísla obchodnej bilancie Spojených štátov pomohli euru až nad 0,8890 USD/EUR. Nasledovala pre euro priaznivá séria, počas ktorej zaznamenávalo niekoľkomesačné maximá. Pozitívny trend vyvrcholil dosiahnutím úrovne 0,8987, čo bola najvyššia úroveň od začiatku januára. S patričným elánom vstúpila spoločná mena aj do piateho mesiaca, ktorý by sa dal charakterizovať ako ťaženie eura k úrovni 0,92 USD/1 EUR. Motorom rastu boli slabé ekonomické čísla Spojených štátov. Po ziskoch eura z úrovní pod 0,88 začiatkom apríla až po maximum 0,9189 v prvý májový týždeň však investori dospeli k presvedčeniu, že by nebolo zlé začať likvidovať dlhé europozície, keďže sa im zdalo, že euro je prekúpené a už nemá veľkú šancu dostať sa vyššie. Nasledovali predaje eura, ktoré pokračovali až na 0,8996 USD/1 EUR. Tu sa však trend opäť otočil a euro nezadržateľne stúpalo nad úroveň 0,92 USD/ EUR. Spoločná mena sa zastavila až na hranici 0,9272 USD, kde narazila na rezistenciu. V závere mesiaca skorigoval dolár svoje straty na 0,92 USD/1 EUR.

Spoločná európska mena chcela osláviť svoje polročné zavedenie do obehu ako vyrovnaný partner dolára, čomu malo poslúžiť dosiahnutie parity. S týmto cieľom pred očami odštartovala novú sériu rastov. Oslabenie na kapitálovom trhu v New Yorku a priaznivé výsledky ekonomických ukazovateľov eurozóny posunuli euro nad rezistenčnú úroveň 0,94 USD/EUR. Po sérii fluktuácií, počas ktorých sa menový kros USD/EUR pohyboval v pásme 0,9390 až 0,9500 USD/1 EUR, dosiahlo euro najprv 19-mesačné a o pár dní neskôr dvojročné maximum 0,9620 USD/1 EUR. Prudké oslabenie dolára mala na svedomí najmä pretrvávajúca nepriaznivá ekonomická situácia v USA, ktorá otvárala priestor na prienik k parite.

V júli mohli predstavitelia ECB konečne otvárať symbolické šampanské, keď euro v polovici mesiaca pokorilo paritu. Stalo sa tak prvýkrát od februára roku 2000. Takmer po zvyšok mesiaca fluktuoval menový pár v rozpätí od 1,0030 až po nové dvaapolročné maximum 1,0200 USD/1 EUR. Prudký obrat nastal koncom júla, keď americká mena zaznamenala v priebehu jedného dňa najprudšie posilnenie za posledných 10 mesiacov a euro sa opäť ocitlo pod paritou. Vzhľadom na sériu účtovných škandálov, neisté výhľady firemných ziskov a pády akciových trhov analytici neočakávali, že by toto oživenie americkej meny malo znamenať trvalejšiu zmenu sentimentu. Radosť strážcov euromeny netrvala dlho a celý nasledujúci mesiac museli sledovať postupné oslabovanie eura oproti doláru z 0,9870 USD/1 EUR až na úrovne okolo 0,9650 USD/EUR. Niektorí ekonómi sa v septembri začali obávať opätovného návratu ekonomiky USA do minuloročnej ekonomickej recesie, čo sa odzrkadlilo na postupnom posilňovaní eura. Tlak na dolár sa zosilnil vzhľadom na to, že euro prerazilo rezistentnú hladinu 0,9750 USD. Kurz EUR/USD sa obchodoval v najbližších dňoch s minimálnym rozptylom medzi 09795 až 0,9815 USD/1 EUR. Po prudkom raste na úroveň 0,9835 USD však euro postupne strácalo. Neskôr však vzrástlo nad hranicu 0,99 USD, kde sa udržalo aj nasledujúce dni. Zraniteľný dolár sa oslabil až na 0,9974 USD/1 EUR, čo malo v neposlednom rade na svedomí stúpajúce napätie medzi USA a Irakom. Euro však nedokázalo situáciu využiť a americká mena onedlho korigovala na úroveň 0,98 USD/1 EUR.

Október bol pre menový pár USD/EUR relatívne pokojný, keď sa spoločná európska mena pohybovala v úzkom rozpätí 0,9750 až 0,9870 USD. K výraznejším pohybom došlo iba zriedkavo a ich trend bol krátkodobý. Ambície eura o pokorenie parity sa zviditeľnili pri dosiahnutí päťtýždňového maxima 0,9926 USD/1 EUR. Podstatne turbulentnejší bol vývoj v predposlednom mesiaci, ktorý sa niesol v znamení dôležitých udalostí vo svete. Hned v úvode novembra sa euro posilnilo vďaka nepriaznivým výsledkom ekonomických ukazovateľov USA na 1,0002 USD/ 1 EUR, čím odštartovalo nové kolo boja o paritu. Spoločná európska mena ťažila nasledovné dni najmä z neistoty vládnucej pred zasadaním FED-u a voľbami do Kongresu Spojených štátov, čo vytiahlo na niekoľkomesačné maximum 1,0040 USD/1 EUR. Doláru pomohla až správa o výsledku volieb v USA, keď si republikáni udržali kontrolu nad Snemovňou reprezentantov a navyše získali aj väčšinu v Senáte. Presvedčivý výsledok odstránil politickú neistotu a uvoľnil prezidentovi G. W. Bushovi ruky. Súčasne Bush získal podporu pre nekompromisný postoj voči Iraku. Tieto správy podrazili euro, ktoré sa oslabilo na 0,9950 USD/1 EUR. Ďalšou dôležitou udalosťou bolo zasadanie FED-u, ktorý znížil kľúčové úrokové sadzby o 50 bázických bodov na 1,25 %, čo živilo nádeje, že aj ECB pristúpi k podobnému kroku. Radikálne zníženie FED-om však opäť poukázal na nelichotivý stav domáceho hospodárstva a vytiahlo euro opäť nad paritu (1,0050 USD/EUR). V nasledujúcich týždňoch sa spoločná mena udržiavala bezpečne nad paritou, keď sa obchodovala v rozpätí 1,0033 až 1,0170 USD/1 EUR. Záver mesiaca však vyznel v prospech dolára, ktorému sa podarilo stlačiť euro pod paritu.

Posledný mesiac minulého roka sa niesol v znamení výrazného rastu eura oproti doláru. Po relatívne pokojnom začiatku, keď spoločná európska mena bojovala o dosiahnutie parity, nabral vývoj na razancií približne v polovici mesiaca. Euro sa totiž po sérii rastov posilnilo až na trojročné maximum oproti doláru, na ktorom zotrvávalo až do konca roka. Kurz spoločnej európskej meny počas tohto obdobia opakovane dosahoval nové maximá, čo vyvrcholilo jeho rastom až na 1,0454 USD/1 EUR. Euro pritom profitovalo hlavne z neistoty a obáv ohľadom vojenského konfliktu v Perzskom zálive a rozhodnutím KĽDR vykázať zbrojných inšpektorov Organizácie Spojených národov.

Celkovo sa spoločnej európskej mene minuloročná premiéra vydarila a potvrdila svoje miesto medzi medzi svetovými menami.

Peter Machala