Naozaj je možné už "všetko"?

Komentuje Nora Machutová

Štvrtok 20. marec bol na bratislavskej burze mimoriadne zaujímavý. V rámci jednej transakcie predali 202-tisíc kusov akcií spoločnosti Slovnaft. Tento jeden jediný obchod znamenal 400-násobok predchádzajúceho denného obratu! Na Slovensku však nie sú takéto obchody manipulujúce s kurzom akcií nezvyčajné. Nezvyčajné však boli a sú pre spoločnosť MOL, ktorá na slovenské praktiky nebola doteraz navyknutá a zdala sa jej podozrivá nielen výška transakcie, ale aj to, že k predaju došlo v posledný deň, keď bolo ešte možné ovplyvniť odporúčanú kúpnu cenu akcií Slovnaftu. Podozrivé je aj to, že takúto transakciu neopodstatnila žiadna faktická hospodárska ani politická udalosť. Samozrejme, s výnimkou následne zverejnenej, v čase transakcie však neznámej informácie, o rozhodnutí Protimonopolného úradu. Ani predtým, ani potom nemenili akcie Slovnaftu na burze majiteľa za takú vysokú cenu - 1541 SKK. Cena akcií sa dlhé roky pohybovala medzi 700 SKK - 1100 SKK.

Jediným dôvodom takejto transakcie mohlo byť umelé zvýšenie kúpnej ceny. Takéto transakcie však prísne zakazujú aj zákony Slovenskej republiky. V prípade, ak sa kurz neodôvodnene vo veľkej miere zmení, ak sa v danom obchode pohybuje značné množstvo cenných papierov, a ak po transakcii sa kurz nevráti na cenu transakcie, ale na predchádzajúcu úroveň, v tom prípade medzinárodná prax zaužívaná na burzách bez ďalšieho dokazovania túto transakciu pokladá za umelé ovplyvňovanie kurzu. Aj preto sa skupina J&T, ktorá stojí za celou transakciou, pokúša odpútať pozornosť od oprávneného vyšetrenia. Ukrývajúc sa za malých akcionárov zdôrazňuje to, že akcie majú vyššiu hodnotu než za ne ponúkla spoločnosť MOL. Odvolávali sa na také fiktívne pojmy, ako je nimi vypočítaný obchodný kapitál na jednu akciu alebo na predchádzajúcu nákupnú „cenu“, ktorá vznikla pri výmene akcií spoločností Slovbena a Slovintegra. Je však nemožné porovnať operácie vykonané výmenou akcií s obchodmi za predaj za hotovosť, hlavne, čo sa týka tohto prípadu, kde spoločnosti Slovintegra a Slovbena prevzali na seba značné obmedzenia za kúpnu cenu akcií spoločnosti MOL.

Skutočná cena akcií na burze je určená trhom, podľa platobnej ochoty investorov na burze. So zohľadnením váženej priemernej ceny spoločnosť MOL podala vyššiu ponuku, než bola priemerná a ponúkla 1200 SKK za akciu. J&T a ňou ovplyvňovaná skupina nie sú malí akcionári: vlastnia 16 % akcií Slovnaftu. Veľkú väčšinu akcií získali v júni roku 2001 od štátnych fondov po 802 SKK, takže teraz môžu využívať takmer 50-percentný profit, ktorý ak premietneme na ich celkový podiel, tak ide o zisk v hodnote 1,2 mld. SKK. Teraz, okrem spomínaného zisku, umelým zvýšením odporúčanej kúpnej ceny, chcú získať 600 mil. Sk. Všade na svete je transparentnosť burzy priamym meradlom vyspelosti trhového hospodárstva. Ak by sa takýto pochybný obchod na Slovensku kvalifikoval ako oprávnený, mohlo by to negatívne ovplyvniť nielen investičnú politiku najväčšieho slovenského a maďarského podniku, ale narušiť aj dôveru zahraničných investorov voči Slovensku.