Čakanie na výsledky Bankovej rady NBS

Ďalšia úspešná aukcia jedenapolročných štátnych dlhopisov, špekulanti si napriek predošlým stratám nedali povedať a znova prerobili, krátke úrokové sadzby na ôsmich percentách a očakávanie výsledku utorkového zasadnutia Bankovej rady NBS.

Uplynulý, iba štvordňový pracovný týždeň sa niesol v znamení vysokých úrokových sadzieb a nedostatku likvidity na slovenskom peňažnom trhu. Ozrejmime si, čo bolo toho dôvodom. Obchodovanie sa v minulom týždni pre Veľkonočný pondelok začalo až v utorok. Preto sa v tento deň uskutočnila aukcia štátnych dlhopisov a zároveň i repotender, pričom zvyčajne býva aukcia bondov vždy v pondelok.

Ako prvá prebehla v poradí už tretia aukcia 18-mesačných štátnych dlhopisov s nulovým kupónom. Ministerstvo financií SR stanovilo horný objem tejto emisie na 5,0 mld. Sk a celý tento objem napokon aj naplnilo. Dopyt po týchto cenných papieroch medzi investormi stále neklesá a tentoraz sa vyšplhal na 14,280 mld. Sk. Dosiahnutý bol priemerný výnos 5,562 % p. a., čo je trochu nižšie ako v predošlej aukcii. Minimálny výnos bol 5,445 % a maximálny 5,600 % p. a. Prostredníctvom troch emisií týchto jedenapolročných dlhopisov získal už štát finančné prostriedky v objeme 16,541 mld. Sk pri výnosoch od 5,607 do 5,562 % p. a. Ak sa na to pozrieme od začiatku roka, tak zatiaľ prostredníctvom trinástich úspešných aukcií štátnych dlhopisov so splatnosťami od jedného do desiatich rokov získalo ministerstvo financií prostriedky v objeme 66,496 mld. Sk. Zaujímavé je, že zatiaľ čo v rovnakom období minulého roka už prebiehali i aukcie štátnych pokladničných poukážok, v tomto roku to tak nie je a prednosť majú stále dlhopisy.

Počas predošlého týždňa pribudli do bankového sektora peňažné prostriedky z maturujúcej emisie ŠD 178 v objeme 1,80 mld. Sk i 65,439 mld. Sk z končiaceho sa dvojtýždňového repotendra. Po zohľadnení výsledkov pondelkovej aukcie mali banky v novom repotendri priestor na uloženie prebytočnej likvidity v objeme okolo 57 - 59 miliárd korún. Určite však nie na objem 61,731 mld. Sk. V takomto objeme sa totiž banky prihlásili do sterilizačného repotendra a centrálna banka celú túto sumu stiahla z trhu. To, samozrejme, okamžite posunulo ceny krátkych peňazí k ôsmim percentám. Časť bánk bola nútená získavať chýbajúce peniaze od NBS prostredníctvom jednodňových repoobchodov za 8,0 %. Preto ani tentoraz špekulácie na nízky dopyt v repotendri a následný pokles úrokových sadzieb neslávili úspech a časť bánk si znova musela pripísať na svoje konto stratu namiesto zisku.

Uplynulý piatok bol posledným v tomto mesiaci a podľa zvyklostí sa malo v tento deň uskutočniť zasadnutie Bankovej rady NBS. To sa však presunulo na zajtra 29. apríla, zrejme z dôvodu počkania si na výsledky marcovej zahraničnoobchodnej bilancie SR. Možnosť prípadného zníženia kľúčových úrokových sadzieb nie je momentálne vôbec nereálna, k čomu prispel aj ustavične silnejúci kurz slovenskej koruny. Nechajme sa však prekvapiť a počkajme si na výsledok rokovania Bankovej rady.

Očakávaný vývoj

Najbližšia streda je posledným dňom plnenia aprílových povinných minimálnych rezerv. S ich splnením by nemal byť vyšší problém, akurát niektoré bankové domy budú mať vyššie náklady na ich 100-percentné naplnenie. Dnes a zajtra sa budú totiž zrejme kotácie jednodňových depozitov pohybovať na úrovni presahujúcej sedem percent. V tomto týždni je splatný iba repotender v objeme 50,883 mld. Sk.

Aj dnes sa uskutoční aukcia štátnych dlhopisov s nulovým kupónom a ponúkaným objemom päť miliárd korún, ibaže tentoraz nepôjde o 18-mesačnú splatnosť, ale iba o dvanásťmesačnú. Dopyt by rozhodne mal byť dostačujúci a výnosy by sa mohli pohybovať niekde na úrovni 5,68 - 5,78 % p. a.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 22. 4. 23. 4. 24. 4. 25. 4.

Deň 7,63-7,91 7,70-8,00 7,67-7,96 7,64-7,92

Týždeň 6,20-6,48 7,10-7,39 6,68-6,94 6,37-6,63

1 mesiac 6,13-6,39 6,22-6,50 6,23-6,50 6,18-6,44

3 mesiace 5,89-6,15 5,89-6,15 5,97-6,17 5,90-6,16

6 mesiacov 5,54-5,80 5,52-5,78 5,54-5,82 5,53-5,81

9 mesiacov 5,40-5,66 5,40-5,66 5,40-5,66 5,40-5,66

12 mesiacov 5,30-5,60 5,29-5,59 5,30-5,59 5,29-5,59

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 196 1,5 roka 5,562 14,280 5,000

Sterilizačný repotender 14 6,49 61,731 61,731

Pavol Krupka