inzerát

S T A N O V I S K O Klubu 500

Silná koruna neprospieva priemyslu

Zákon o NBS hovorí, že jej hlavným cieľom je udržanie cenovej stability. Znamená to, že v posledných rokoch miesto v menových programoch, namiesto kurzu slovenskej koruny a veľkosti peňažných agregátov, zaujala inflácia. Kvôli cenovej stabilite má NBS niekoľko nástrojov , ktorými sa snaží dosiahnuť parametre určené menovým programom. Národná banka Slovenska však nemôže ovplyvniť celú škálu cien tovarov, ktoré vytvárajú spotrebný kôš určujúci cenovú hladinu, teda infláciu.

Ceny mnohých tovarov v slovenskej ekonomike sú predurčené kurzom slovenskej koruny oproti americkému doláru a súčasne jej kurzom oproti euru. Kurz americkej a európskej meny ovplyvňuje fungovanie podnikov zameraných na export svojej produkcie.

V poslednom období je slovenská ekonomika svedkom posilňovania kurzu slovenskej koruny oproti spoločnej mene Európskej únie a americkému doláru. Existuje na to niekoľko príčin. Prvým je to, že SR predala štátne aktíva štátnym a súkromným investorom zo zahraničia. Dostala platby vo voľne vymeniteľných menách, ktoré ovplyvnili dianie na lokálnom slovenskom devízovom trhu. Euro sa dá kúpiť za menej korún. Pre finančné trhy je významným impulzom psychológia očakávania. Po pozitívnych správach o pozvánke pre Slovensko do NATO a EÚ nasledovalo posilnenie slovenskej koruny oproti euru. Je to napriek pretrvávajúcemu deficitu obchodnej a platobnej bilancie a vysokému schodku verejných financií. Znamená to, že kurz slovenskej koruny nemá opodstatnenie v základných (alebo, ako analytici zvyknú hovoriť, vo fundamentálnych ukazovateľoch) slovenskej ekonomiky.

Masová psychológia stádu investorov neumožňuje prihliadať na ukazovatele. Riadia sa pozitívnymi očakávania. Zahraniční investori, ktorí sú prítomní na slovenskom devízovom trhu nakupujú slovenskú korunu nielen z psychologických dôvodov. Ďalším dôvodom je vysoký rozdiel medzi úročením peňažných prostriedkov na Slovensku a krajinách s vyspelou trhovou ekonomikou. Existuje podstatný rozdiel v úročení finančných prostriedkov uložených v bankách na dva týždne v Bratislave a Londýne. Tieto dva faktory posilňujú kurz slovenskej koruny. Ten však neprospieva podnikom, ktoré vyvážajú produkciu tam, kde za ňu dostávajú eurá, alebo doláre. Silná koruna neprospieva ani hospodáreniu centrálnej banky. Podľa zákona sa má NBS správať pri nakladaní s vlastným majetkom v postavení podnikateľa. Náklady na jej ročnú prevádzku sa dajú odhadnúť na 1 mld. Sk.

Keď NBS oslabuje kurz slovenskej koruny intervenciami, teda nevýhodnými predajmi devízových prostriedkov, prerába. Posilňovaniu koruny sa nedá zabrániť kvôli psychologickým motívom investorov, ktorí sa väčšinou správajú ako stádo. Dá sa však zabrániť, tak ako sa to robí v krajinách s vyspelou ekonomikou, teda pravidelným znižovaním úrokov. Až dovtedy, kým nebude veľký rozdiel medzi úročením finančných prostriedkov denominovaných v slovenských korunách a amerických dolároch Oslabenie kurzu slovenskej koruny sa pravdepodobne dá docieliť prostredníctvom zníženia základných úrokových mier Bankovou radou NBS. Priemyselné podniky by takéto opatrenie len privítali.