Prestávka v aukciách štátnych dlhopisov

Ministerstvo financií už druhý týždeň upúšťa od aukcie korunových dlhopisov, nepoučiteľné banky dostali prostredníctvom repotendra bankový sektor znova do podstavu, najkratšie úrokové sadzby ostali na ôsmich percentách, čo prinieslo výhody najmä väčším klientom.

Slovenský peňažný trh začínal minulý týždeň obchodovanie vo vysokom podstave, keď podľa odhadov boli banky nútené refinancovať sa v centrálnej banke v objeme prevyšujúcom desať miliárd korún. Úrokové sadzby jednodňových úložiek boli na úrovni ôsmich percent. Zmenu mohol priniesť výsledok utorkového dvojtýždňového sterilizačného repotendra. Keďže v predošlom týždni maturoval repotender v objeme 55,370 mld. Sk, stačilo, aby sa banky do nového SRT prihlásili s požiadavkami, ktoré by im priniesli vyrovnaný stav na ich účtoch a situácia na trhu by sa upokojila a ceny depozitov by klesli. Nestalo sa tak a tentoraz nebola na príčine centrálna banka. Niektoré bankové domy chceli zrejme dohnať straty z predošlých dvoch týždňov a znova sa pokúsili špekulovať na pokles úrokových sadzieb tým, že si otvorili krátku pozíciu. Nepodarilo sa. Dopyt v repotendri dosiahol 44,959 mld. Sk, NBS akceptovala všetkých záujemcov v plnom rozsahu a pri priemernom výnose 6,49 % p. a. Tento výsledok znamenal, že niektoré banky sa nevymanili z nedostatku likvidity, sadzby ostali na ôsmich percentách a mnohí sa museli znova každodenne refinancovať v NBS. Takáto situácia je však veľmi výhodná pre klientov bánk, ktorí v nich ukladajú svoje financie na krátkodobé termínované vklady. Keďže konkurencia medzi bankami je na tomto poli veľmi tvrdá, dosahujú najmä väčší klienti veľmi atraktívne zhodnotenie svojich financií. Bankám sa tak predražujú zdroje a strácajú vlastne dvakrát.

Ministerstvo financií SR už druhý týždeň za sebou nevypísalo aukciu korunových štátnych dlhopisov. Naposledy to bola iba emisia dvojročných eurobondov

v objeme 500 mil. eur. Je možné, že MF SR momentálne trochu taktizuje. Pomaly sa už blíži aj čas na vydávanie štátnych pokladničných poukážok. Prvé zo živých minuloročných ŠPP síce maturujú až koncom júla, napriek tomu by nebolo vôbec prekvapujúce, ak by štát na chvíľu vynechal emisie dlhopisov a dal prednosť získavaniu zdrojov pre tohtoročný deficit štátneho rozpočtu.

Očakávaný vývoj

V priebehu týchto dní pribudnú do bankového sektora peňažné prostriedky iba z končiaceho sa sterilizačného repotendra, a to v objeme 66,178 mld. Sk. Tentoraz už vari banky reálne zhodnotia svoje možnosti, pôjdu doň v primeranom objeme a úrokové sadzby sa vrátia na úroveň šiestich percent. Do vyrovnania nového SRT, t. j. 28. mája, budú však úrokové sadzby stále na ôsmich percentách.

Tento týždeň bude mať pravidelné zasadnutie Banková rada NBS, ktorá bude rozhodovať o kľúčových úrokových sadzbách. Tentoraz sú na trhu iba minimálne očakávania ich zníženia. Kurz slovenskej koruny je pre NBS na prijateľnej úrovni, hrozba nepriaznivého vývoja na bežnom účte platobnej bilancie pretrváva a pri prípadnom zvýšení nepriamych daní ešte v tomto roku sa môže zhoršiť aj doterajší dobrý vývoj inflácie.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 19. 5. 20. 5. 21. 5. 22. 5. 23. 5.

Deň 7,82-8,08 7,82-8,08 7,80-8,06 7,80-8,08 7,75-8,02

Týždeň 6,22-6,50 6,20-6,48 7,28-7,56 6,67-6,93 6,49-6,75

1 mesiac 6,18-6,44 6,11-6,38 6,27-6,53 6,26-6,52 6,24-6,50

3 mesiace 5,80-6,08 5,76-6,04 5,82-6,10 5,82-6,10 5,81-6,09

6 mesiacov 5,20-5,46 5,21-5,48 5,24-5,52 5,35-5,62 5,33-5,59

9 mesiacov 5,08-5,36 5,09-5,35 5,14-5,40 5,18-5,44 5,18-5,44

12 mesiacov 4,99-5,27 5,00-5,27 5,03-5,31 5,10-5,37 5,10-5,37

Repotendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repotender 14 6,49 44,959 44,959

Pavol Krupka