FED ŠETRÍ MUNÍCIU

Rozhodnutie amerického Federálneho rezervného systému (FED) z utorka o znížení úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na rovné 1 %, ktoré predstavuje 45-ročné minimum, sledovali takpovediac so zatajeným dychom obchodníci na celom svete. Investori už počas minulého týždňa zohľadňovali v cenách akcií rozhodnutie, ktoré ešte nepadlo. Nižšie úroky by totiž mali podporiť výdavky spotrebiteľov a investície obchodníkov. Hlavné indexy najvplyvnejšej svetovej burzy na Wall Street tak dopredu odrážali benefity vyplývajúce z tohtotýždňového rozhodnutia výboru pre tvorbu menovej politiky. Samotný krok už bol vopred považovaný za samozrejmosť, diskutovalo sa už iba o rozsahu zníženia.

Mnohí obchodníci očakávali zníženie úrokovej miery až na úroveň 0,75 %, čo sa premietlo v cene mnohých akciových titulov už počas minulého týždňa. Tvorcovia menovej politiky však zrejme nechcú naraz úplne vystrieľať všetko palivo v boji proti deflácii ako gradujúcej hrozbe americkej ekonomiky, ktorá sa už druhý rok pokúša vymaniť z recesie. Na to je potrebné dosiahnuť aspoň 3-percentnú úroveň rastu, ktorý by krajine zabezpečil návrat k priaznivým ekonomickým výsledkom a zároveň by podporil rast zamestnanosti a posledný krok FED-u by mal byť impulzom na tento vývoj. To, či bude dostatočným, ukážu najbližšie týždne.

Podľa reakcie akciových trhov je zrejmé, že väčšina investorov počítala s radikálnejším prístupom zo strany FED-u. Následné sklamanie a potrebná korekcia spôsobili v stredu večer zvrat pozitívne sa vyvíjajúcich indexov na Wall Street. Analytici však predpokladajú, že ide iba o krátkodobé rozčarovanie a nádeje sa upierajú na efekt prispôsobenia menovej politiky na ďalší vývoj ekonomiky.

Hlavné indexy amerického akciového trhu majú za sebou obdobie pomerne stabilného rastu, ktorý trvá už od konca tretieho mesiaca, keď sa odrazili od dna, na ktoré padal v priebehu prvého kvartálu 2002, až kým nedosiahli 12. marca 5-mesačné minimum. Hlavný index Dow Jones sa prepadol na úroveň 7524,06 bodu, kým technologický index NASDAQ skončil na úrovni 1271,47 bodu. Dôvodom obratu bol začiatok vojenskej operácie v Iraku, ktorý eliminoval dlhotrvajúce napätie. To však nebolo jediným faktorom, ktorý ťahal počas prvých mesiacov roka akcie dole, a teda nebolo ani zárukou trvalého rastu po zvrátení trendu. Ďalšou nočnou morou investorov bol ťažkopádny vývoj amerického hospodárstva. Negatívne správy o vývoji makroprostredia a hrozba šírenia sa vírusu SARS stáli za občasnými poklesmi zaznamenanými v druhom kvartáli tohto roka. Tie sa však dajú charakterizovať ako krátkodobé výkyvy v rámci rastúceho trendu. Viera v to, že sa americké hospodárstvo v druhej polovici roka začne stavať späť na nohy, podporovaná povzbudzujúcimi a čoraz intenzívnejšími signálmi z najväčšej svetovej ekonomiky, či už v podobe makroekonomických ukazovateľov, ako aj výsledkov a vyhliadok hospodárenia najvýznamnejších domácich spoločností, pravdepodobne poskytli za posledné tri mesiace americkému akciovému trhu najväčšiu oporu. Momentálne sa kľúčový index Dow Jones nachádza na svojom 12-mesačnom maxime a súčasná hodnota technologického indexu NASDAQ bola naposledy zaznamenaná v septembri 2002.

Ľubica Martauzová

Vytvorené: 26.06.2003 Zmenené: 26.06 15:14