Trhy neveria FED-u

V poslednom čase sa v médiách čoraz častejšie objavujú kritické články smerujúce proti americkej centrálnej banke. Obchodníci na finančných trhoch už dávno zabudli, ako pred niekoľkými rokmi vychvaľovali aktívnu úrokovú politiku FED-u a akými superlatívmi nazývali šéfa banky Alana Greenspana. Pre médiá už nie je „finančný guru“ či „superspan“, ktorý má spasiť americkú ekonomiku. Dlhoobdivované znižovanie úrokových sadzieb, zdá sa, nepodporilo dostať najväčšie svetové hospodárstvo z poslednej ekonomickej recesie.

Ekonómi bijú na poplach. Situácia je vážna, pretože v minulosti toľko obľubované a vyhľadávané vládne dlhopisy Spojených štátov strácajú na lukratívnosti. Investorov už dokonca nelákajú ani nové emisie 10-ročných amerických bondov. Fondy a banky sa zbavujú nielen týchto, ale aj rizikových podnikových dlhopisov a hľadajú zaujímavejšie, ale hlavne výhodnejšie formy investovania. Potvrdzuje to aj minulotýždňová správa výskumnej spoločnosti AMG, podľa ktorej v poslednom júlovom týždni z amerických investičných fondov, špecializujúcich sa na rizikové dlhopisy, odtieklo okolo 1,1 mld. USD, čo je najväčší týždenný odlev za posledných 10 mesiacov. Podľa analytikov je to spôsobené vyčerpaním rastového potenciálu v tomto sektore. Tento fakt by mohol znamenať, že niečo podobné sa môže v blízkej budúcnosti udiať aj na trhu vládnych dlhopisov.

Práve trhy vládnych dlhových cenných papierov mali dočasne investorom nahradiť v ťažkostiach sa topiaci akciový trh. Ten sa totiž už niekoľko rokov spamätúva z prasknutia technologickej akciovej bubliny. Zatraktívniť dlhopisový trh mala aj razantná politika americkej centrálnej banky, ktorá od začiatku roku 2001 znížila základnú úrokovú sadzbu z hodnoty 6,5 % na 1 %, na najnižšiu úroveň za posledných 40 rokov. Cieľ mal byť jednoznačný, naštartovať americkú ekonomiku takto sa zvyšujúcim objemom peňazí. Takéto zníženie sadzieb vyvolalo aj prudký vzostup hodnoty dlhopisov, a tie sa stali lákavou a hlavne bezpečnou investíciou v neľahkých časoch. Finančníci takúto možnosť bezpečného zisku len privítali a nevedeli si vynachváliť centrálnu banku a konkrétne jej šéfa Alana Greenspana.

Situácia sa však nevyvíjala podľa predstáv banky. Teroristické úroky z 11. septembra 2001 a následne účtovné škandály podkopali dôveru v akciové trhy a investori sa ešte viac upli na dlhopisy. Finančníci vytvárali „tlak“ na banku, aby čoraz viac a častejšie znižovala sadzby a takýmto spôsobom im vytvárala zisk. Nemecký denník Die Welt napísal, že americká centrálna banka sa stala otrokom trhov.

FED už dnes nemá veľký priestor na znižovanie sadzieb a lukratívne vládne dlhopisy prestávajú byť pre investorov zaujímavé. Obchodníci predávajú vládne dlhopisy, dôkazom čoho je aj pokles ceny v posledných týždňoch. Automaticky tak rastie výnos týchto dlhopisov. Napríklad výnos 10-ročných amerických bondov sa podľa REUTERS dnes pohybuje na úrovni 4,2 %, kým na konci júna to bolo ešte 3,5 %. Obchodníci opúšťajú dlhopisový trh, no dnes nemajú veľa investičných možnosti, kde zhodnocovať svoje aktíva. Prudké zníženie úrokových sadzieb sa minulo účinkom a americká ekonomika ešte stále ostáva v recesii. Aj preto sa čoraz častejšie objavujú kritiky na adresu americkej centrálnej banky a jej šéfa Alana Grenspana.

Marcel Laznia