Hlava (22) v smútku

HDP zaostal za očakávaniami

Maďarská centrálna banka (MNB) má pred sebou pravdepodobne ťažké dni. Situácia sa skomplikovala, keď sa v utorok objavili prvé čísla hrubého domáceho produktu za druhý polrok tohto roka. Aj keď medziročný rast na úrovni 2,4 % by mohli Maďarskej republike závidieť mnohé štáty Európskej únie, pre túto stredoeurópsku krajinu to znamenalo najhorší výsledok za posledných 6 rokov. Budapeštiansku vládu tieto čísla vystrašili a centrálnej banke pevne zviazali ruky. Analytik banky ABN-Amro Zsolt Papp pre agentúru REUTERS situáciu centrálnej banky prirovnal k „Hlave 22“.

Kým v prvom kvartáli medziročný rast HDP Maďarska dosahoval podľa štatistického úradu KSH 2,7 %, o tri mesiace neskôr je to už len 2,4 %. Výsledky boli dokonca hlboko pod očakávaniami analytikov, ktorých vo svojom prieskume oslovila agentúra REUTERS. V priemere sa počítalo s ekonomickým rastom na úrovni rovných 3 %. Viacerí analytici sa po zverejnení čísel zhodli na tom, že štruktúra hrubého domáceho produktu zostáva aj naďalej nezdravá a do budúcnosti dlhodobo neudržateľná. Najväčšou chorobou je príliš vysoká spotreba maďarského obyvateľstva, ktorá môže vyvolať inflačné tlaky. Túto spotrebu ešte umocňuje aj klesajúci export, ktorý súvisí s ekonomickou stagnáciou v západnej Európe. Čiastočne potešujúcou správou však je vzostup investícií, ktoré tiež ovplyvňujú rast HDP. Kým v prvých troch mesiacoch tohto roka investície zaznamenali pokles o 1,2 %, v druhom kvartáli už rastú tempom 1,7 %. To je podľa Daniela Mateho, hovorcu ministerstva financií, pozitívny signál. „Spotreba je síce stále vysoká, ale budúci rok vláda očakáva jej zníženie, a zatiaľ investície by mali podporiť export,“ povedal v rozhovore pre REUTERS. Aj napriek miernemu optimizmu vládnych úradníkov nižší rast môže výrazne ohroziť nielen hospodárenie vlády, ale aj oddialiť skoré prijatie eura, ktoré si naplánovali vládni politici. Všetko závisí od toho, či sa v najbližších mesiacoch podarí zlepšiť štruktúru HDP.

Navyše, nízky ekonomický rast zväzuje ruky aj centrálnej banke. Aj preto analytik ABN -Amro Z. Papp načrel do literárnej klasiky 20 storočia, keď sa snažil priblížiť situáciu banky. MNB bude v najbližších dňoch najmä zo strany politikov vystavená obrovskému tlaku, aby znížila úrokové sadzby, ktoré, mimochodom, dnes dosahujú najvyššiu úroveň v krajinách strednej a východnej Európy (9,5 %), a tým podporila hospodársky rast. Tento krok sa však môže prejaviť rastom inflácie a skomplikovať ekonomickú situáciu krajiny.

Nezdravá štruktúra hrubého domáceho produktu však bude nútiť centrálnu banku rozmýšľať nad zvýšením sadzieb. Príčinou je najmä príliš vysoká spotreba domácností, ktorá vytvára inflačné tlaky. V takomto prípade by sa hospodársky rast mohol opäť znížiť a ohrozené by bolo aj hospodárenie vlády, čo by, samozrejme, nebolo najlepším signálom pre zahraničných investorov.

Maďarská centrálna banka tak v súčasnosti nemá príliš veľa možností na výber. Dôležité tiež bude, ako sa vyvínie situácia na devízovom trhu s maďarskou menou. Iba prudké posilnenie forintu oproti euru je podľa Pappa jediným oprávnením na zníženie úrokových sadzieb.

Marcel Laznia